中國輪胎行業(yè)投資分析報告
目前世界輪胎總需求量約11 億條,銷售額超過700 億美元,其中美國是輪胎生產和銷售量最大的國度,主要工業(yè)國家需求量約占總量的65%。近年輪胎需求增長速度明顯減緩,但今后亞洲和南美市場將有較大的增長。
國際輪胎產業(yè)高度集中,經過數十年的競爭,輪胎生產已相對集中,形成了壟斷競爭的經營格局。米其林、普利司通、固特異等三巨頭占據國際輪胎市場70%的市場份額,而且未來會繼續(xù)呈現(xiàn)進一步集中的趨勢。
國外輪胎的子午化、扁平化、無內胎化已趨于成熟,全新概念技術和創(chuàng)新輪胎產品層出不窮,將使世界輪胎工業(yè)將發(fā)生翻天覆地的變化。
輪胎工業(yè)目前仍屬勞動密集型產業(yè),西方發(fā)達國家的比較競爭優(yōu)勢正迅速消失,而經濟全球化的快速推進,加速了輪胎產業(yè)向發(fā)展中國家特別是中國的轉移,這意味著中國市場的競爭將進一步加劇,企業(yè)優(yōu)勝劣汰步伐也會加快。
汽車工業(yè)、公路基建和交通運輸業(yè)快速發(fā)展的推動,以及產業(yè)政策的支持,我國輪胎工業(yè)近年來保持穩(wěn)步增長,03 年全國輪胎總產量已達到1.55 億條,子午化率達到48.7%,產業(yè)結構調整速度加快,子午化率大幅度提高,輪胎生產地區(qū)和企業(yè)的集中度也在不斷提高。
根據對未來汽車產量和保有量的推測,預計到2005 年我國輪胎總量可達1.8 億條,將比2003年產量1.55 億條增長20%,到2010 年、2015 年將分別達到2.58 億條和3.15 億條,總需求量幾乎翻一番;子午胎增速更快,載重全鋼子午線輪胎和轎車輪胎是主要增長點,將由2003年的約7500 萬條增長到2010 年的接近2 億條和2015 年的2.7 億條,需求量增長接近3 倍。
我國輪胎市場的潛力可見一斑。市場的蛋糕是巨大的,給輪胎企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間,并且我國幅員遼闊,區(qū)域市場需求差異大,不可能一、兩家企業(yè)瓜分掉整個市場,所以具有特色的、有競爭優(yōu)勢的企業(yè)也將會有良好的發(fā)展機會和市場環(huán)境,從而在競爭中脫穎而出。
我國輪胎企業(yè)主要分為國有、合資/獨資、民營等三大類,企業(yè)在機制、技術、產品、資金、營銷方面各有千秋。市場份額上外資企業(yè)占據主流的半鋼子午胎市場,本土企業(yè)則在斜交輪胎和全鋼子午線輪胎市場占主導地位。預計世界輪胎三巨頭、佳通、正新、韓國輪胎、錦湖、建大等先期進入中國的外資企業(yè)是中國輪胎市場快速增長的最大受益者。
輪胎上市公司中,現(xiàn)階段素質最好的當數風神股份。樺林輪胎重組后,隨著福建佳通和其他輪胎業(yè)務的逐漸注入,也將成為輪胎上市公司的中流砥柱。預計樺林輪胎正式復牌后,其二級市場價位也將成為A 股輪胎行業(yè)上市公司的基準定價。
輪胎翻新業(yè)是大有前途的產業(yè)。自建國以來,中國輪胎翻新業(yè)經歷了從創(chuàng)業(yè)、鼎盛、衰落到復蘇的過程?,F(xiàn)階段應該看到,我國輪胎翻新業(yè)的外部條件正在改善,輪胎翻新業(yè)已步入復蘇期,所蘊涵的市場潛力和發(fā)展空間將逐漸得到體現(xiàn),隨著汽車業(yè)的高速發(fā)展和子午胎的普及,1-2 年內必將迎來子午線輪胎翻新的第一輪熱潮。
對輪胎產業(yè)的投資建議是,重點放在轎車胎市場,充分發(fā)揮比較優(yōu)勢,加強自主創(chuàng)新能力,設計開發(fā)性價比最高的輪胎,注重先進裝備技術的采用和改進,堅持高標準質量管理,塑造強勢品牌,投資子午線輪胎翻新業(yè),將新胎銷售與翻新輪胎相結合,取得最佳的經濟效益和社會效益。
隨著外資、國有、民營企業(yè)紛紛加大對輪胎行業(yè)的投資,產能也在急速擴大。與此同時,我國輪胎行業(yè)低水平重復建設嚴重,品種結構矛盾突出,銷售市場秩序混亂,制約了我國輪胎工業(yè)的正常發(fā)展。相對于實力雄厚、技術先進、裝備精良、新品頻出的米其林等跨國公司而言,國內企業(yè)的比較優(yōu)勢顯得十分微弱。而輪胎行業(yè)的結構調整與升級是一個長期的過程,因此未來的競爭形勢可能遠比想象的要更加激烈。另外,原材料價格波動也是輪胎行業(yè)的主要投資風險。
限載短期內對全鋼載重胎的銷售會有一定的負面壓力,甚至會出現(xiàn)載重斜交胎銷量的重新抬頭,不排除今明兩年內全鋼胎市場會出現(xiàn)暫時的庫存增加、供過于求的現(xiàn)象,但是長期來看,全鋼胎安全、高速、省油的特點必將逐步為用戶所接受,輪胎的升級換代勢不可擋,全鋼胎的優(yōu)越性也將充分體現(xiàn),所以并無需過分擔心全鋼載重胎暫時的低潮期,全鋼胎的前景依然看好。