根據(jù)上交所公告，三角輪胎股份有限公司股票將于2016年9月9日起在上海證券交易所上市交易。股票簡(jiǎn)稱“三角輪胎”，股票代碼“601163”，發(fā)行價(jià)格22.07元/股，本次公開(kāi)發(fā)行的股票數(shù)量20000萬(wàn)股，公開(kāi)發(fā)行后的總股本80000萬(wàn)股。

公司簡(jiǎn)介
三角輪胎股份有限公司成立于2001年，公司前身為創(chuàng)始于1976年的山東輪胎廠，目前是中國(guó)輪胎產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋商用車(chē)輪胎、乘用車(chē)輪胎、工程子午胎和巨胎、特種輪胎等。截至目前，年生產(chǎn)能力2300萬(wàn)套。
公司建有國(guó)家級(jí)技術(shù)開(kāi)發(fā)中心、博士后科研工作站、美國(guó)技術(shù)研發(fā)中心，承建輪胎行業(yè)唯一的國(guó)家工程實(shí)驗(yàn)室，是中國(guó)輪胎產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟主體。致力于研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售適于全球不同地域、不同消費(fèi)者、不同使用要求的道路和非道路輪胎產(chǎn)品。公司是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，是中國(guó)子午胎技術(shù)的先行者和領(lǐng)導(dǎo)者，擁有的國(guó)內(nèi)外專利技術(shù)數(shù)量居國(guó)內(nèi)同行業(yè)之首，同時(shí)成為國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的主要制訂者。
研究報(bào)告
三角輪胎：綠色三角，走向世界的領(lǐng)先輪胎品牌-160901
投資建議
三角輪胎綜合實(shí)力居前，人均創(chuàng)造營(yíng)業(yè)收入、研發(fā)費(fèi)用總額、研發(fā)費(fèi)用與銷(xiāo)售費(fèi)用之比均穩(wěn)居輪胎業(yè)上市公司第一，公司有可能成為行業(yè)并購(gòu)整合領(lǐng)導(dǎo)者。綜合相對(duì)估值和絕對(duì)估值，我們認(rèn)為公司股票合理價(jià)格為25.02 元/股-36.4 元/股，結(jié)合此次詢價(jià)價(jià)格為22.07 元/股，給予“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
投資要點(diǎn)
輪胎市場(chǎng)潛力巨大，替換胎市場(chǎng)強(qiáng)化民族輪胎競(jìng)爭(zhēng)力：2015 年中國(guó)人均汽車(chē)保有量為125 輛，遠(yuǎn)低于美國(guó)人均汽車(chē)保有量800 輛的水平，龐大的潛在汽車(chē)需求將強(qiáng)力拉動(dòng)輪胎行業(yè)增長(zhǎng)。未來(lái)中國(guó)汽車(chē)保有量將繼續(xù)高速增長(zhǎng)，替換胎市場(chǎng)增速遠(yuǎn)大于原配胎市場(chǎng)增速，替換胎市場(chǎng)將強(qiáng)化中國(guó)輪胎企業(yè)相對(duì)外資輪胎品牌的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
短期輪胎行業(yè)低迷，中國(guó)輪胎龍頭迎來(lái)騰飛良機(jī)：短期受全球經(jīng)濟(jì)疲軟及美國(guó)“雙反調(diào)查”影響，國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)整體低迷。國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)數(shù)量較多，實(shí)力尚不足以抗衡國(guó)際輪胎巨頭，中國(guó)輪胎龍頭企業(yè)趁此良機(jī)做強(qiáng)，依靠整合并購(gòu)，提升市場(chǎng)份額，用規(guī)模效應(yīng)獲取品牌及成本溢價(jià)。
三角輪胎綜合實(shí)力居前，業(yè)績(jī)突出，有望領(lǐng)導(dǎo)行業(yè)整合：三角輪胎綜合實(shí)力居前，人均創(chuàng)造營(yíng)業(yè)收入、研發(fā)費(fèi)用總額、研發(fā)費(fèi)用與銷(xiāo)售費(fèi)用之比均穩(wěn)居輪胎業(yè)上市公司第一，有可能成為行業(yè)并購(gòu)整合領(lǐng)導(dǎo)者。三角輪胎產(chǎn)品結(jié)構(gòu)獨(dú)具特色，依托國(guó)內(nèi)潛力巨大的替換胎市場(chǎng)及國(guó)外（中南美、非洲、歐洲及中東）需求旺漲的商用車(chē)市場(chǎng)，于行業(yè)低谷中相對(duì)強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)勢(shì)必迎來(lái)騰飛態(tài)勢(shì)。
募集資金項(xiàng)目將鞏固公司領(lǐng)導(dǎo)地位：本次募集資金將全部投入“年產(chǎn)200 萬(wàn)條高性能智能化全鋼載重子午胎搬遷升級(jí)改造項(xiàng)目”及“南海新區(qū)800 萬(wàn)條高性能乘用車(chē)胎（半鋼子午胎）轉(zhuǎn)型升級(jí)項(xiàng)目”。兩項(xiàng)目均為升級(jí)改造項(xiàng)目，對(duì)落后斜交胎裝備進(jìn)行改造，以持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大高端產(chǎn)品產(chǎn)能、強(qiáng)化公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：輪胎景氣度進(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn)；其他國(guó)家效仿美國(guó)“雙方”調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)商用車(chē)市場(chǎng)大幅萎縮風(fēng)險(xiǎn)。