天膠已經橫盤震蕩一個月了，基本面利空又缺乏資金的支撐，即使鎳漲停也沒能提起他的興趣。那么未來四季度橡膠會怎么走？年底國內膠林停割對度膠價有影響么，重卡銷量是否還存在提振作用？今年的供需平衡偏松么？

缺乏資金，橡膠弱勢橫盤整理

橡膠最近橫盤整理已經有1個月了，一直在12900~13900的范圍內反復震蕩。而在其他品種各種反彈的時候，只有橡膠默默無聞，甚至在鎳漲停的那一天，也沒見著Ru1801怎么反彈一下，足見經歷了9月的大跌之后，市場對于橡膠的信心還沒有恢復。

從一月合約的歷史持倉量上來看，Ru1801的成交量無疑是創了新高，特別是在7月中下旬之后到9月底的這一段時間，最高時持倉量達到了40.8萬手，而以往的歷史數據顯示最高時也只有30萬手，所以此段時間內，資金對于橡膠走勢的影響非常重要，Ru1801升水現貨一度達到3500+。同時，也就是從9月28日之后，Ru1801的持倉量回落至32萬手，此后一直維持在這個水平。所以。從資金面上來看，這一個月來缺乏資金的炒作，橡膠也是過得平平淡淡。
國內天膠產量&進口量同比去年大漲

9月份國內天然橡膠產量11萬噸，同比去年增加21%。同時從前三個季度的數據來看，國內天然橡膠產量546.8萬噸，而去年同期產量只有517萬噸。所以從國內供給的角度來看，今年的供給偏向寬松。

同時，天膠進口在經歷了四個月的下跌之后，8、9月份進口量明顯回升。根據海關的數據，9月份天膠進口23萬噸，其中乳膠5.1萬噸，煙片膠3.2萬噸，標膠13.2萬噸，其他天膠1.2萬噸，可以看到標膠占到了進口橡膠的絕大多數。

同時和去年的數據相比，今年除了5月份天膠進口同比增速只有21%小于去年，其他月份的進口同比增加都遠遠高于去年。特別是在6、7、8、9四個月，去年的同比進口數量是負值，而今年的進口同比都為正。2、3月份進口量巨大的原因是去年底到今年初橡膠的巨大升水帶來了一大波的非標套利，同樣后期橡膠進口增加也是因為前期期現價差被達到3500+而吸引來的一大波套利訂單。

所以，綜合國內天膠產量和進口量來看，今年的天膠在供給上絕對要寬松于去年。特別是第四季度，雖然11月份之后，國內的膠林停止開割，但是前期大量的非標準套利單帶來的現貨，會源源不斷的在11月份到港。
下游消費平淡無奇

與天膠產量和進口量大增截然相反的就是天然橡膠的消費。作為橡膠最大的消耗品——輪胎來說，今年的產量與去年的產量幾乎持平，9月份輪胎外胎產量8174.5萬條，去年同期8151.9萬條；從前三個季度來看，今年輪胎外胎產量為59049.4萬條，去年同期為58344.8萬條。輪胎產量增幅不大，同時四季度有產量減少的趨勢。因此，整體上今年的輪胎產量幾乎稍高于去年，橡膠的消費相對去年來說，增幅也不夠大。

另外一個方面，從輪胎廠的開工率來講，全鋼胎和半鋼胎的開工率也較前一段時間有所回升，基本上維持在70%左右，與歷史同期水平相比較低。卓創監測山東地區輪胎企業全鋼胎開工環比延續小幅走高趨勢，樣本內個別開工略有上調，從而拉高平均開工。

替換市場緩慢進入季節性需求淡季，貿易環節出貨均有放緩，庫存有所增加。銷售政策暫無新的調整，前期漲勢已在下調預期及需求弱化的拖累下被擱淺。同時銷售政策后期不乏松動的可能。卓創監測全鋼胎企業26家，其中年產能300萬套以上的企業10家。本周卓創資訊監測山東地區輪胎企業全鋼胎開工率67.7%，環比上漲0.6個百分點，同比下滑2.7個百分點。（開工率按照實際產能測算）。
只有“金九”，沒有“銀十”的重卡銷量

雖然重卡市場仍在增長，但市場發展勢頭已現疲態。第一商用車網最新獲悉，今年10月份，國內重卡市場共計銷售各類車型9.2萬輛，環比9月下滑9%，比去年同期的6.96萬輛增長32%。這個銷量數值和增速，具有兩重含義。

首先，10月份的銷量繼續打破歷史記錄（2010年10月的7.02萬輛），創下重卡市場10月份銷量的歷史新高。如此一來，2017年的重卡市場連續第五個月破紀錄——6月、7月、8月、9月、10月，月銷量分別達到97576輛、90213輛、93666輛、101110輛和9.2萬輛。這五個月的月銷量都超過了2010年的最高峰銷量。因此，說今年10月是“銀十”，實至名歸。

其次，10月份32%的同比增速，是今年以來的月增速最低值，甚至低于5月份51%的同比增幅。31%的同比增速和9%的環比降幅，說明重卡市場四季度不容樂觀，尤其是2017年最后兩個月，有較大概率出現同比下降。