2018年增產趨勢延續，就新增面積來看，2018年較2017年繼續增產，該趨勢將要延續至2019年;

鑒于目前滬膠價格處于偏低位置，2018年進口積極性或沒有2017年那么高;

2018年庫存壓力依然較大，但增速或會放緩;

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下游需求更多的動力還是來自于國內重卡替換市場上。出口需求增量則主要看美國基建政策，尚存不確定性。國內汽車產銷會因為政策紅利的消失而趨于穩定;經歷一年多的重卡超載查抄政策帶來的新增量的大幅增長之后，邊際增量也在逐漸減少。

2018的供需格局相比2017年來看，供應的增量或更穩定，需求則還有待觀察。我們認為2018的價格重心較2017年有所下移。預計價格區間在12000-20000元/噸。

策略：具體的走勢可能還是表現出較強的季節性。結合供應的規律，上半年則可能有比較好的表現，年內的低點或更大可能在三、四季度。自從2016年以來，大宗商品經歷前期漫長的熊市之后，價格的波動開始跟庫存的周期有更強的相關性。因此對于橡膠(14215, -65.00, -0.46%)的走勢也一樣也緊密跟蹤庫存的相應周期去判斷。。

風險：天氣異常，下游消費出現明顯好轉，國內資金繼續大幅寬松。

行情回顧

回顧2017年的行情，總體是調整的一年，在年初突破去年高點之后，一路走低，回吐了去年三分之二的漲幅有余。整體表現一波三折：前三季度依次經歷了：沖高回落、觸底反彈、再次回落三個階段。

沖高回落(2017年初至6月初)：年初在洪水以及下游年前補庫的帶動下繼續拉升了一波，創出去年以來的新高，之后一路走低，主要是2016年的洪水減產不及預期疊加泰國20萬噸的拋儲，使得供應壓力回升，同時因為之前膠價的抬升增加了進口積極性，造成國內庫存回升，供應壓力凸顯。宏觀層面上，國內資金收緊造成前期的消費預期被證偽，造成一波大幅的下跌行情。

觸底反彈(6月初至9月初)：該階段是去庫存之后的反彈行情，將近四個月的跌勢使得市場悲觀氛圍重新籠罩，現貨商及下游工廠補庫謹慎，進口及庫存的減少造成階段性的供應偏少，支撐價格反彈，周邊的環境來看，受環保的影響，黑色、有色、化工齊發力，整個商品市場的氛圍轉向明顯。橡膠在階段性供應減少的支撐下跟隨大宗商品一起反彈。

再次回落(9月份)：9月份的行情主要是基差修復行情，經歷前一波的漲勢之后，庫存重新回升，進口量也持續增加，疊加割膠旺季來臨，對后期供應充裕的預期，期貨升水現貨3000元/噸的格局難以維系。

橫盤整理(9月下旬-12月)：9月下旬至今，維系兩個月之久的橫盤整理，上方14500元/噸一線的壓力較為明顯。造成價格震蕩兩個月之久的主要原因：供需兩弱格局帶來的價格震蕩，首先是國內停割，短期供應萎縮疊加原料價格低位，使得期貨價格下行有限;其次，下游步入消費淡季，輪胎廠開工率緩慢下滑，重卡銷售、汽車產銷出現增速回落疊加期貨升水格局，使得價格上行阻礙較大。

2018年增產趨勢延續

根據ANRPC公布的年度開割面積來看，受到2016年價格抬升的刺激，2017年的開割面積還在持續增加。就新增面積來看，2018年較2017年繼續增產，該趨勢將要延續至2019年。