上周（1至7日）橡膠小幅震蕩，元旦歸來小幅上漲，隨后下跌。主力合約增倉明顯, 但價格并沒有大幅下挫, 說明有一定買盤。 但就持倉來看, 前二十空頭席位顯得較為集中, 多頭則較為分散, 總的趨勢依然是凈空占優(yōu)格局。 昨天現(xiàn)貨市場價格小幅回落, 期現(xiàn)價差維持高位, 泰國原料價格漲跌互現(xiàn),但煙片出現(xiàn)明顯下跌。 總的來看,供需并無亮點(diǎn), 現(xiàn)貨價格不走強(qiáng),期價或難有表現(xiàn)。

1. 期貨高升水

期現(xiàn)價差較高依然存在，1月5日期現(xiàn)價差為2050元，而在2016年之前，此數(shù)據(jù)一直維持在1000元的水平上。高升水導(dǎo)致了期價上方依然存在壓力。

那么在所有的商品范圍內(nèi)，橡膠也是基差率最低的品種。

2. 現(xiàn)貨市場冷清

現(xiàn)貨市場方面，元旦假期過后，市場整體交投氣氛偏冷清，滬膠受化工品集體上漲提振而小幅走高，但反彈難以持續(xù)，現(xiàn)貨整體跟漲不積極。節(jié)后觀望氣氛濃郁，市場貨源充足，但下游采購意愿不高，周內(nèi)業(yè)者出貨壓力偏大，現(xiàn)貨價繼續(xù)僵持運(yùn)行。據(jù)卓創(chuàng)了解，大型輪胎廠或管帶廠備貨已至2月底或3月初，中小型下游企業(yè)原料庫存依舊維持15天左右，剛需采購，備貨意愿較低。據(jù)從貿(mào)易商口中得知，市場買盤偏弱，成交情況并不理想。

3. 庫存穩(wěn)步增加

與此同時，橡膠庫存仍然在增加，截止12月15日，青島保稅區(qū)天然橡膠庫存增加至12.35萬噸，比前值增加0.53萬噸。合成橡膠庫存增加至9.2萬噸，比前值增加0.13萬噸，復(fù)合橡膠庫存維持0.39萬噸。

4. 供需兩清淡

上游供給方面，繼云南產(chǎn)區(qū)停割之后，目前海南產(chǎn)區(qū)原料膠水產(chǎn)出稀少，據(jù)當(dāng)?shù)貥I(yè)者反映目前海南東部已全面停割，而西部地區(qū)膠水產(chǎn)出稀少，南部地區(qū)預(yù)計也將在下周基本停割，國產(chǎn)市場將進(jìn)入全面停割期。而目前因進(jìn)口乳膠市場價格低位運(yùn)行，從而令國產(chǎn)市場缺乏競爭優(yōu)勢，整體交投氣氛偏淡，部分賣家僅維持老客戶為主，銷區(qū)國營金聯(lián)散包9400-9500元/噸。

下游生產(chǎn)方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎平均開工率環(huán)比下滑明顯，主要是由于本周恰逢元旦假期，樣本內(nèi)部分企業(yè)放假檢修，檢修時長集中在3-7天，拉低平均開工。在原材料成本高位的壓力下，本周又有不少廠家發(fā)布本月漲價通知，漲幅多在3%左右，但由于處于銷售淡季，廠家出貨情況并不十分理想。卓創(chuàng)監(jiān)測全鋼胎企業(yè)26家，其中年產(chǎn)能300萬套以上的企業(yè)10家。本周卓創(chuàng)資訊監(jiān)測山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率61.25%，環(huán)比下滑4.27個百分點(diǎn)，同比下滑8.94個百分點(diǎn)。(開工率按照實(shí)際產(chǎn)能測算)

同時國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎平均開工率環(huán)比有明顯下滑，主要原因是元旦假期期間樣本內(nèi)部分企業(yè)放假檢修，此次檢修時長集中在3-7天，對整體開工有一定拖累。目前多數(shù)半鋼胎企業(yè)庫存維持合理。本月有個別企業(yè)上調(diào)產(chǎn)品出廠價格，相較全鋼胎企業(yè)漲價者較少。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工率為65.98%，環(huán)比下滑2.7個百分點(diǎn)，同比下滑6.29個百分點(diǎn)。(開工率按照實(shí)際產(chǎn)能測算)

5. 多空云集攢大招

總體來看，橡膠基本面上供需無亮點(diǎn)。上游供應(yīng)雖然國內(nèi)停割但是國外正是旺產(chǎn)季節(jié)，而下游方面，接近年底需求較為平淡，由于元旦放假，輪胎開工率也稍有下滑。但是盤面上持倉量卻在不斷增加，截止1月5日夜盤，Ru1805持倉量達(dá)到407478手，是5月合約的歷史最高水平。