現貨跟跌乏力 期現價差縮水

上周，Ru1805實現三連跌，突破箱體震蕩，價格底部由原來的13750轉至12900，持倉量也由最高的51.1萬降至50.3萬手。

但是在期貨市場一片綠的行情下，現貨市場卻沒有如此大的波動。2月1日，上海地區云南農墾膠報價11650元/噸，相比于一周前下跌400元/噸，是期貨跌幅的一半。

現貨跟跌乏力的一個結果就是期現價差進一步縮窄，目前Ru1805升水上海的云南全乳膠1355元/噸，接近歷史同期水平。上周現貨市場整體跟跌，部分商家有逢低補貨意向，然而市場報盤冷清，業者低價出貨意愿不強，但整體而言市場成交氣氛較上周有所提升。 天然橡膠網 [www.yunken.com]

進口巨大 供應依舊寬松

雖然目前國內橡膠已經停割，但還是有源源不斷的進口橡膠到港。

根據海關總署的數據，2017年12月中國進口天然橡膠（包含乳膠、混合膠等10個稅則號）共計70.91萬噸，環比增長29.40%，同比增長20.42%，創歷史最高紀錄。分品種看：

天然乳膠進口量5.88萬噸，環比增長17.76%，同比增長8.15%；

煙片膠進口量6.45萬噸，環比增加57.15%，同比增加34.03%；

標準膠進口量22.10萬噸，環比增加42.76%，同比下滑8.98%；

復合膠進口量0.86萬噸，環比下滑21.10%，同比減少15.69%；

混合膠進口量35.61萬噸，環比增加22.25%，同比增加52.64%。

所以從供應端的角度來考慮，雖然國內已經停割，但是滬膠依然處于供應寬松的狀態。天然橡膠網 [www.yunken.com]

膠價影響海南橡膠利潤率下滑

另外，根據2017年年度業績預虧公告。海南橡膠預計公司2017年全年凈利潤為-2.40億元～-1.60億元，三季度為1434.03萬元，值得一提的是，政府補助1.16億元；期貨套期保值業務持倉浮動盈虧及平倉收益1.37億元；征地安置費凈收益2.43億元。公司表示本期業績預虧的主要原因：

1.主營業務影響，受橡膠價格持續低迷影響，公司營業利潤仍然大幅虧損；

2.非經營性損益的影響 ，與上年同期相比，非流動資產處置收益大幅減少。這說明目前現貨價格已經低于海南橡膠天然橡膠成本價。天然橡膠網 [www.yunken.com]

年底需求清淡

下游需求來看，由于放假在即，部分輪胎廠的開工率開始下滑。上周山東地區輪胎企業全鋼胎平均開工環比微降。樣本內絕大部分廠家正常開工，僅個別廠家由于即將停產放假，開工逐步走低，拖累平均開工。由于今年廠家整體庫存不大，為儲備一定的庫存應對年后發貨，目前仍維持相對高位開工。

今年多數工廠放假集中在臘月二十三左右，多數放假時長在十二天左右，較往年略有縮短。根據監測數據全鋼胎企業26家，其中年產能300萬套以上的企業10家。上周山東地區輪胎企業全鋼胎開工率67.95%，環比下滑0.40%，同比上漲58.19%。