滬膠出現短暫上漲后勢頭被壓制，上周五出現大幅跳水，本周再次出現下降。從基本面來看，近期供需關系有所改善，但鑒于我國處于庫存高位，且下游需求邊際增量有限，去庫緩慢。此外，上周利空消息疊加，部分地區由于空氣污染導致再次限產，輪胎開工受到部分影響，且傳云南產區有提前開割可能，空頭利用相關消息再次增倉打壓。本周預計保持震蕩格局，考驗12000附近支撐，但目前膠價已處于絕對低位，下方空間有限，不建議追空，可等企穩回調進行短多。

供需基本面

主產區停割，全球供應壓力暫緩

近期泰國、馬來西亞已經停割，進口船貨價格得到支撐，在滬膠大幅跳水時船貨價格未受影響，甚至出現逆勢上漲。目前印尼開始逐步進入旺產季，但鑒于限制出口措施的實施，部分進口船期延遲，目前價格相對高位，需注意后期印尼國內庫存累積情況。國內產區氣候良好，云南西雙版納產區目前已經陸續開割，今年開割期較往年提前一個月左右。該消息使得供應壓力后延，利空1901合約，但對目前主力合約影響有限。

國內進口減少，消費進入旺季

2月我國進口天然橡膠及合成橡膠(含膠乳)共計37.8萬噸，同比下降32.5%，環比下降45.8%，受制于1月的高進口，前兩個月共計進口107.5萬噸，同比微增0.7%。3-4月隨著泰國等產區停割，進口利潤逐漸下滑，期現套利空間亦收窄，預計進口將持續下降，此外，國內高企的庫存或將導致主動縮窄進口。