4月成本不斷上推，順丁橡膠行業發展前景如何？
2023-04-24
6540核心提示：近日以來，順丁橡膠市場價格總體表現上行。部分裝置檢修消息釋放以及滬膠反彈支撐價格上行。今日中石化華東丁二烯價格上調300元/
近日以來，順丁橡膠市場價格總體表現上行。部分裝置檢修消息釋放以及滬膠反彈支撐價格上行。今日中石化華東丁二烯價格上調300元/噸至8800元/噸，價格能否繼續上行備受市場關注。
順丁橡膠（BR）是我國合成橡膠中采用自主開發技術生產的膠種之一，其以丁二烯為單體，采用不同催化體系（鎳系、稀土、鋰系及鈷系）和聚合方法（溶液法、乳液法及本體法）合成，具有彈性高、耐磨性能好、滯后損失小、動態性能優異及耐低溫性能良好等特點，順丁橡膠的分為高順式、中順式和低順式三種。
2018-2022年，隨著順丁橡膠(11685, -295.00, -2.46%)市場產能調整，市場供應增速高于需求增速，而國內主要下游輪胎行業已進入相對飽和期，市場供大于求預期越發明顯，工廠積極探索出口，中國順丁橡膠正由主要進口國向出口國迭代。到2023年中國或成為全球主要順丁橡膠出口前列國家。
2018-2022年中國順丁橡膠行業平均供應增速約4.79%，平均需求增速約4.51%，整體供應增速略高于需求。“十三五”期間，雖行業去產能效果顯著，但是順丁橡膠市場仍呈現供大于求局面。2021年四季度起至2022年，原料丁二烯處于持續擴能階段，順丁橡膠行業生產利潤逐年向好驅使下整體供應量接連增加。2022年市場供應再度呈現過剩狀態，外需重要性提升明顯。
2022年中國順丁橡膠供應總量148.43萬噸，同比2021年上漲3.1%，產量出現寬幅增加，而進口量增加有限。產量恢復增長得益于利潤驅使以及產能利用率的提高。而進口量低位徘徊的主要原因在于年內國內供應相對穩定、下游需求恢復不佳、進口貨源價格高企。2022年中國順丁橡膠需求總量141.53萬噸，同比2021年增長約2.11%，下游消費量回落，出口量呈增長態勢。下游消費量下滑的主要原因在于年內下游全鋼輪胎產能釋放程度偏低，產量同比2021年下滑7.55%，對順丁橡膠的需求量下滑。出口量增長則主要在于東南亞地區需求相對良好且區域內價格高于中國市場，操盤商出口套利積極性較高。
進出口方面來看，2018-2022年中國順丁橡膠進口量呈現“∧”字走勢。中國是順丁橡膠主要消費國，2020年部分國外順丁橡膠消費向中國轉移，且進口價格偏低，故2020年進口量達到近五年以來高點。2021年以來，隨著世界經濟陸續恢復，以及順丁橡膠國內自給率不斷提高，中國順丁橡膠進口量則出現了明顯下滑。2022年中國順丁橡膠進口總量在19.58萬噸，同比2021年窄增4.2%，占中國總供應量的13.19%。
2018-2022年中國順丁橡膠出口量呈現逐年遞增走勢，2022年中國順丁橡膠出口總量約14.38萬噸，同比2021年增長58.02%。一方面主要得益于近年來中國順丁橡膠行業穩步發展，產品自給率不斷提高。另一方面，近年來中國頭部輪胎企業紛紛在東南亞地區設立工廠，且區內價格高于中國市場，亦使得美金操盤商對順丁橡膠出口套利積極性不斷提升，同時2022年由于部分歐洲主要順丁橡膠出口貿易地區貨源發生變化，部分商家選擇從中國尋求替代資源出口到其他國家和地區。
今年以來順丁橡膠市場
4月天然橡膠美金現貨價格整體低位震蕩。高庫存壓力下膠價承壓走弱，下游對后市信心不足，多以剛需買采為主，市場交投氣氛一般。 中旬以后，隨著滬膠上行，對現貨成交有所提振， 滬膠震蕩上行。國內市場基本面無明顯改善。受白粉病以及高溫降雨偏少等因素影響，云南產區干旱氣候導致整體開割繼續延后對市場存在利好支撐，膠價上行，對合成市場存一定帶動。但一方面當前現貨市場庫存持續累積，另一方面下游輪胎行業需求表現一般，且有消息稱由后續訂單表現來看下游需求恐存走弱預期。為此市場整體來看仍缺乏趨勢性上漲動力，預計短期天然橡膠市場恐呈現震蕩運行為主。
5月，天然橡膠價格或延續低位震蕩走勢，預計5月STR20#美金價格或在1330-1380美元/噸間。重點關注天膠庫存拐點情況及大宗商品走勢。
供應面來看：截至目前，本周國內高順順丁裝置平均開工負荷60.79%，較上周開工負荷跌2.09個百分點。本周揚子、山東益華順丁裝置延續停車狀態，新疆藍德、臺橡宇部、煙臺浩普停車檢修。5月來看，隨著煙臺浩普、新疆藍德、以及臺橡宇部陸續開車，順丁橡膠供應量繼續補充，另外浙石化順丁產線4月下旬即將切換生產BR9000,5月份有望穩定貢獻產量，總體產量方面測算，5月供應量較4月提升15.74%，供應量充足。
成本面來看：從近兩年運行趨勢來看，順丁橡膠毛利大于0的情況下，價格走勢大概率是下行的趨勢，而順丁橡膠毛利小于0的時候，價格底部支撐較強，價格走勢大概率表現為上行。就目前走勢來看，價差維持在一個相對穩定的區間，成本面丁二烯價格對順丁橡膠價格指引作用偏低。
后市來看，短期天膠向好這一因素恐難以持續，偏弱運行預期對市場運行由支撐轉為拖累。供應方面，短期雖略顯緊俏，但5月份整體供應情況較4月明顯補充，供應端支撐影響轉為利空影響概率較大，因此近期漲價行情下的利多因素均有明顯概率在一定時期內轉空。
再來看下成本需求方面。丁二烯端裝置檢修預期的釋放或對市場價格巨有一定拉動，成為5月份影響行情變動的主要因素，也將是5月行情變化的唯一支撐，需求端下游消耗量或相對穩定，不排除有部分降負情況出現。
綜上，近期合成橡膠價格高位盤整為主，關注成本面漲幅對市場的帶動，需求跟進不佳以及供應充足的背景下，價格頂部承壓。
文章來源： 新浪財經，華經情報網，卓創資訊橡膠產業觀察
順丁橡膠（BR）是我國合成橡膠中采用自主開發技術生產的膠種之一，其以丁二烯為單體，采用不同催化體系（鎳系、稀土、鋰系及鈷系）和聚合方法（溶液法、乳液法及本體法）合成，具有彈性高、耐磨性能好、滯后損失小、動態性能優異及耐低溫性能良好等特點，順丁橡膠的分為高順式、中順式和低順式三種。
2018-2022年，隨著順丁橡膠(11685, -295.00, -2.46%)市場產能調整，市場供應增速高于需求增速，而國內主要下游輪胎行業已進入相對飽和期，市場供大于求預期越發明顯，工廠積極探索出口，中國順丁橡膠正由主要進口國向出口國迭代。到2023年中國或成為全球主要順丁橡膠出口前列國家。
2018-2022年中國順丁橡膠行業平均供應增速約4.79%，平均需求增速約4.51%，整體供應增速略高于需求。“十三五”期間，雖行業去產能效果顯著，但是順丁橡膠市場仍呈現供大于求局面。2021年四季度起至2022年，原料丁二烯處于持續擴能階段，順丁橡膠行業生產利潤逐年向好驅使下整體供應量接連增加。2022年市場供應再度呈現過剩狀態，外需重要性提升明顯。
2022年中國順丁橡膠供應總量148.43萬噸，同比2021年上漲3.1%，產量出現寬幅增加，而進口量增加有限。產量恢復增長得益于利潤驅使以及產能利用率的提高。而進口量低位徘徊的主要原因在于年內國內供應相對穩定、下游需求恢復不佳、進口貨源價格高企。2022年中國順丁橡膠需求總量141.53萬噸，同比2021年增長約2.11%，下游消費量回落，出口量呈增長態勢。下游消費量下滑的主要原因在于年內下游全鋼輪胎產能釋放程度偏低，產量同比2021年下滑7.55%，對順丁橡膠的需求量下滑。出口量增長則主要在于東南亞地區需求相對良好且區域內價格高于中國市場，操盤商出口套利積極性較高。
進出口方面來看，2018-2022年中國順丁橡膠進口量呈現“∧”字走勢。中國是順丁橡膠主要消費國，2020年部分國外順丁橡膠消費向中國轉移，且進口價格偏低，故2020年進口量達到近五年以來高點。2021年以來，隨著世界經濟陸續恢復，以及順丁橡膠國內自給率不斷提高，中國順丁橡膠進口量則出現了明顯下滑。2022年中國順丁橡膠進口總量在19.58萬噸，同比2021年窄增4.2%，占中國總供應量的13.19%。
2018-2022年中國順丁橡膠出口量呈現逐年遞增走勢，2022年中國順丁橡膠出口總量約14.38萬噸，同比2021年增長58.02%。一方面主要得益于近年來中國順丁橡膠行業穩步發展，產品自給率不斷提高。另一方面，近年來中國頭部輪胎企業紛紛在東南亞地區設立工廠，且區內價格高于中國市場，亦使得美金操盤商對順丁橡膠出口套利積極性不斷提升，同時2022年由于部分歐洲主要順丁橡膠出口貿易地區貨源發生變化，部分商家選擇從中國尋求替代資源出口到其他國家和地區。
今年以來順丁橡膠市場
4月天然橡膠美金現貨價格整體低位震蕩。高庫存壓力下膠價承壓走弱，下游對后市信心不足，多以剛需買采為主，市場交投氣氛一般。 中旬以后，隨著滬膠上行，對現貨成交有所提振， 滬膠震蕩上行。國內市場基本面無明顯改善。受白粉病以及高溫降雨偏少等因素影響，云南產區干旱氣候導致整體開割繼續延后對市場存在利好支撐，膠價上行，對合成市場存一定帶動。但一方面當前現貨市場庫存持續累積，另一方面下游輪胎行業需求表現一般，且有消息稱由后續訂單表現來看下游需求恐存走弱預期。為此市場整體來看仍缺乏趨勢性上漲動力，預計短期天然橡膠市場恐呈現震蕩運行為主。
5月，天然橡膠價格或延續低位震蕩走勢，預計5月STR20#美金價格或在1330-1380美元/噸間。重點關注天膠庫存拐點情況及大宗商品走勢。
供應面來看：截至目前，本周國內高順順丁裝置平均開工負荷60.79%，較上周開工負荷跌2.09個百分點。本周揚子、山東益華順丁裝置延續停車狀態，新疆藍德、臺橡宇部、煙臺浩普停車檢修。5月來看，隨著煙臺浩普、新疆藍德、以及臺橡宇部陸續開車，順丁橡膠供應量繼續補充，另外浙石化順丁產線4月下旬即將切換生產BR9000,5月份有望穩定貢獻產量，總體產量方面測算，5月供應量較4月提升15.74%，供應量充足。
成本面來看：從近兩年運行趨勢來看，順丁橡膠毛利大于0的情況下，價格走勢大概率是下行的趨勢，而順丁橡膠毛利小于0的時候，價格底部支撐較強，價格走勢大概率表現為上行。就目前走勢來看，價差維持在一個相對穩定的區間，成本面丁二烯價格對順丁橡膠價格指引作用偏低。
后市來看，短期天膠向好這一因素恐難以持續，偏弱運行預期對市場運行由支撐轉為拖累。供應方面，短期雖略顯緊俏，但5月份整體供應情況較4月明顯補充，供應端支撐影響轉為利空影響概率較大，因此近期漲價行情下的利多因素均有明顯概率在一定時期內轉空。
再來看下成本需求方面。丁二烯端裝置檢修預期的釋放或對市場價格巨有一定拉動，成為5月份影響行情變動的主要因素，也將是5月行情變化的唯一支撐，需求端下游消耗量或相對穩定，不排除有部分降負情況出現。
綜上，近期合成橡膠價格高位盤整為主，關注成本面漲幅對市場的帶動，需求跟進不佳以及供應充足的背景下，價格頂部承壓。
文章來源： 新浪財經，華經情報網，卓創資訊橡膠產業觀察
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