一季度漲后回落，丁苯橡膠行業(yè)開工存走低預(yù)期
2023-05-12
10910核心提示：截至2023年4月底，全國乳聚丁苯橡膠生產(chǎn)企業(yè)共11家，總產(chǎn)能146萬噸/年。本文調(diào)研樣本覆蓋全國所有丁苯橡膠生產(chǎn)企業(yè)，其中華北2家
截至2023年4月底，全國乳聚丁苯橡膠生產(chǎn)企業(yè)共11家，總產(chǎn)能146萬噸/年。本文調(diào)研樣本覆蓋全國所有丁苯橡膠生產(chǎn)企業(yè)，其中華北2家總產(chǎn)能35萬噸/年、華東4家總產(chǎn)能47萬噸/年、華南2家總產(chǎn)能15萬噸/年、東北2家總產(chǎn)能34萬噸/年、西北1家總產(chǎn)能15萬噸/年。
4月開工延續(xù)高位?一季度下游輪胎快速提升
一季度，丁苯橡膠主要消費下游輪胎企業(yè)開工快速恢復(fù)，2月中下旬起半鋼輪胎開工負荷快速走高至74.15%，3月份平均開工負荷達到73.77%，4月份運行負荷延續(xù)高位。一方面輪胎廠家出口出貨較好，對整體銷量有較大支撐；二是廠家?guī)齑嫣幱谙鄬Φ臀唬e極生產(chǎn)，補充庫存。整體產(chǎn)量保持增長趨勢。輪胎行業(yè)開工向好并未帶動丁苯橡膠價格的上行。
上行承壓?丁苯價格抗跌性增強
進入2023年之后，丁苯橡膠價格低位震蕩上行，價格漲至11950元/噸后扭轉(zhuǎn)下跌，以華北市場1502為例，2月低價格最高漲至11950元/噸，該價格處于2023年來的最高點，3月份之后價格具有一定的抗跌性，但上行壓力較大。造成價格偏弱運行主要是天然橡膠價格低位震蕩的影響。
天膠價格低位壓制 丁苯現(xiàn)貨持續(xù)剛需交易
2023年來，天然橡膠因自身基本面與宏觀的雙重壓力，價格走勢難以走出低位；而天然橡膠在應(yīng)用領(lǐng)域與丁苯橡膠可以產(chǎn)生替代，替代背景是根據(jù)丁苯、天膠的價差，結(jié)合天膠、丁苯橡膠的物理指標調(diào)整替代比例，所以對于天然橡膠價格貼水丁苯橡膠價格的境況，替代性需求利空丁苯橡膠價格。
下面我們從卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的2013年來的丁苯橡膠、天然橡膠歷史價格規(guī)律分析兩個品種價差對丁苯橡膠價格的影響，2013-2015年丁苯橡膠多數(shù)時間段常規(guī)性貼水天然橡膠價格；2016年開始，丁苯橡膠、天然橡膠價差脫離常規(guī)，丁苯橡膠升水天然橡膠的價差趨于常態(tài)化。考慮生產(chǎn)成本，2016年下半年多數(shù)下游應(yīng)用行業(yè)根據(jù)丁苯橡膠、天然橡膠價差陸續(xù)調(diào)整配方比例（變量），2017年下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)τ诙”较鹉z、天然橡膠價差300-500元/噸區(qū)間開始進行配方調(diào)整陸續(xù)趨于常態(tài)，且配方方案相對完善。這也是卓創(chuàng)資訊根據(jù)2017年以來的歷史價格推演丁苯橡膠、天然橡膠價差變化對丁苯橡膠價格影響的主因。
下面通過2017年來的丁苯橡膠、天然橡膠價格數(shù)據(jù)，推演丁苯橡膠、天然橡膠價差變化與丁苯橡膠價格走勢的聯(lián)動性情況。第一階段：2017年1-3月份丁苯橡膠持續(xù)升水天然橡膠，價差最高達到6000元/噸，3月下旬丁苯與天然橡膠價差陸續(xù)回歸，5月初交界點，丁苯橡膠價格陸續(xù)貼水天然橡膠價格，貼水價差最高達到1850元/噸，8月份開始，丁苯橡膠價格迎來了一波寬幅延續(xù)性上漲的行情。
第二階段：2017年10月份開始，丁苯橡膠升水天然橡膠的價差拓寬，持續(xù)到19年3月份陸續(xù)回歸貼水趨勢，4月底的交界點，丁苯橡膠貼水天然橡膠的價差陸續(xù)拓寬，貼水價差最高達到1550元/噸，7月份開始，丁苯橡膠價格迎來了一波上漲行情。
第三階段：2019年10月中旬，丁苯橡膠價格陸續(xù)貼水天然橡膠價格，2020年5月份開始丁苯橡膠價格貼水天然橡膠的價差拓寬，價格最高達到2600元/噸，當年9月中旬開始，丁苯橡膠價格開啟上行通道，10月份漲速加快。綜合上述歷史價格規(guī)律可以看出，丁苯橡膠貼水天然橡膠價差的交界點處，滯后兩到三個月丁苯橡膠價格就會呈現(xiàn)出一波反彈行情。
對于2023年天然橡膠價格持續(xù)貼水丁苯橡膠價格的現(xiàn)狀，最高貼水幅度達到800元/噸，該價差對下游買盤情緒及市場心態(tài)均產(chǎn)生一定的影響，丁苯橡膠市場價格上漲趨勢也受到抑制。鑒于丁苯橡膠、天然橡膠價差規(guī)律，天然橡膠貼水丁苯橡膠價格的境況對丁苯橡膠市場氣氛依舊形成拖累。
開工負荷環(huán)比提升。
監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，申華化學(xué)、浙江維泰、杭州宜邦丁苯裝置開工負荷環(huán)比提升；齊魯石化、揚子橡膠、吉林石化、撫順石化等丁苯橡膠裝置月內(nèi)運行負荷無明顯調(diào)整。原料丁二烯、苯乙烯價格跌幅大于丁苯橡膠跌幅，月內(nèi)丁苯橡膠行業(yè)虧損水平降低，部分外采丁二烯原料的丁苯橡膠生產(chǎn)企業(yè)考慮到與客戶建立的合作黏性，裝置整體運行負荷提升。綜合計算，月內(nèi)丁苯橡膠裝置運行負荷環(huán)比提升的企業(yè)數(shù)量為3家、降低的企業(yè)數(shù)量無，其余生產(chǎn)裝置環(huán)比持穩(wěn)，福橡、陸港延續(xù)停車狀態(tài)。
4月，丁苯橡膠市場價格走高，原料丁二烯、相關(guān)產(chǎn)品天然橡膠價格跌后上漲，成本端、相關(guān)產(chǎn)品給予丁苯橡膠價格一定的氣氛支撐，且部分丁苯橡膠裝置預(yù)期存檢修計劃等因素的引領(lǐng)下，丁苯橡膠市場價格探漲。下游輪胎主要應(yīng)用行業(yè)維持剛需買采節(jié)奏。4月份國內(nèi)乳聚丁苯橡膠行業(yè)理論毛利-182.2元/噸，較3月份理論毛利拓寬了111.3元/噸；4月份丁苯橡膠均價呈現(xiàn)出走低趨勢，原料丁二烯、苯乙烯均價跌幅較大，其產(chǎn)業(yè)鏈利潤向丁苯橡膠本品目轉(zhuǎn)移，所以國內(nèi)乳聚丁苯橡膠生產(chǎn)企業(yè)邊際效益明顯提升。
對于丁苯橡膠行業(yè)預(yù)期運行負荷的情況，蘭州石化丁苯橡膠裝置計劃6月份停車檢修45天附近，二季度丁苯橡膠貨源供應(yīng)量將會影響2.4萬噸附近。基于二季度丁苯橡膠裝置集中檢修的預(yù)期情況，卓創(chuàng)資訊短期內(nèi)供應(yīng)端對丁苯橡膠價格或形成支撐。
文章來源： 新浪財經(jīng)，卓創(chuàng)資訊橡膠產(chǎn)業(yè)觀察。
4月開工延續(xù)高位?一季度下游輪胎快速提升
一季度，丁苯橡膠主要消費下游輪胎企業(yè)開工快速恢復(fù)，2月中下旬起半鋼輪胎開工負荷快速走高至74.15%，3月份平均開工負荷達到73.77%，4月份運行負荷延續(xù)高位。一方面輪胎廠家出口出貨較好，對整體銷量有較大支撐；二是廠家?guī)齑嫣幱谙鄬Φ臀唬e極生產(chǎn)，補充庫存。整體產(chǎn)量保持增長趨勢。輪胎行業(yè)開工向好并未帶動丁苯橡膠價格的上行。
上行承壓?丁苯價格抗跌性增強
進入2023年之后，丁苯橡膠價格低位震蕩上行，價格漲至11950元/噸后扭轉(zhuǎn)下跌，以華北市場1502為例，2月低價格最高漲至11950元/噸，該價格處于2023年來的最高點，3月份之后價格具有一定的抗跌性，但上行壓力較大。造成價格偏弱運行主要是天然橡膠價格低位震蕩的影響。
天膠價格低位壓制 丁苯現(xiàn)貨持續(xù)剛需交易
2023年來，天然橡膠因自身基本面與宏觀的雙重壓力，價格走勢難以走出低位；而天然橡膠在應(yīng)用領(lǐng)域與丁苯橡膠可以產(chǎn)生替代，替代背景是根據(jù)丁苯、天膠的價差，結(jié)合天膠、丁苯橡膠的物理指標調(diào)整替代比例，所以對于天然橡膠價格貼水丁苯橡膠價格的境況，替代性需求利空丁苯橡膠價格。
下面我們從卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的2013年來的丁苯橡膠、天然橡膠歷史價格規(guī)律分析兩個品種價差對丁苯橡膠價格的影響，2013-2015年丁苯橡膠多數(shù)時間段常規(guī)性貼水天然橡膠價格；2016年開始，丁苯橡膠、天然橡膠價差脫離常規(guī)，丁苯橡膠升水天然橡膠的價差趨于常態(tài)化。考慮生產(chǎn)成本，2016年下半年多數(shù)下游應(yīng)用行業(yè)根據(jù)丁苯橡膠、天然橡膠價差陸續(xù)調(diào)整配方比例（變量），2017年下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)τ诙”较鹉z、天然橡膠價差300-500元/噸區(qū)間開始進行配方調(diào)整陸續(xù)趨于常態(tài)，且配方方案相對完善。這也是卓創(chuàng)資訊根據(jù)2017年以來的歷史價格推演丁苯橡膠、天然橡膠價差變化對丁苯橡膠價格影響的主因。
下面通過2017年來的丁苯橡膠、天然橡膠價格數(shù)據(jù)，推演丁苯橡膠、天然橡膠價差變化與丁苯橡膠價格走勢的聯(lián)動性情況。第一階段：2017年1-3月份丁苯橡膠持續(xù)升水天然橡膠，價差最高達到6000元/噸，3月下旬丁苯與天然橡膠價差陸續(xù)回歸，5月初交界點，丁苯橡膠價格陸續(xù)貼水天然橡膠價格，貼水價差最高達到1850元/噸，8月份開始，丁苯橡膠價格迎來了一波寬幅延續(xù)性上漲的行情。
第二階段：2017年10月份開始，丁苯橡膠升水天然橡膠的價差拓寬，持續(xù)到19年3月份陸續(xù)回歸貼水趨勢，4月底的交界點，丁苯橡膠貼水天然橡膠的價差陸續(xù)拓寬，貼水價差最高達到1550元/噸，7月份開始，丁苯橡膠價格迎來了一波上漲行情。
第三階段：2019年10月中旬，丁苯橡膠價格陸續(xù)貼水天然橡膠價格，2020年5月份開始丁苯橡膠價格貼水天然橡膠的價差拓寬，價格最高達到2600元/噸，當年9月中旬開始，丁苯橡膠價格開啟上行通道，10月份漲速加快。綜合上述歷史價格規(guī)律可以看出，丁苯橡膠貼水天然橡膠價差的交界點處，滯后兩到三個月丁苯橡膠價格就會呈現(xiàn)出一波反彈行情。
對于2023年天然橡膠價格持續(xù)貼水丁苯橡膠價格的現(xiàn)狀，最高貼水幅度達到800元/噸，該價差對下游買盤情緒及市場心態(tài)均產(chǎn)生一定的影響，丁苯橡膠市場價格上漲趨勢也受到抑制。鑒于丁苯橡膠、天然橡膠價差規(guī)律，天然橡膠貼水丁苯橡膠價格的境況對丁苯橡膠市場氣氛依舊形成拖累。
開工負荷環(huán)比提升。
監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，申華化學(xué)、浙江維泰、杭州宜邦丁苯裝置開工負荷環(huán)比提升；齊魯石化、揚子橡膠、吉林石化、撫順石化等丁苯橡膠裝置月內(nèi)運行負荷無明顯調(diào)整。原料丁二烯、苯乙烯價格跌幅大于丁苯橡膠跌幅，月內(nèi)丁苯橡膠行業(yè)虧損水平降低，部分外采丁二烯原料的丁苯橡膠生產(chǎn)企業(yè)考慮到與客戶建立的合作黏性，裝置整體運行負荷提升。綜合計算，月內(nèi)丁苯橡膠裝置運行負荷環(huán)比提升的企業(yè)數(shù)量為3家、降低的企業(yè)數(shù)量無，其余生產(chǎn)裝置環(huán)比持穩(wěn)，福橡、陸港延續(xù)停車狀態(tài)。
4月，丁苯橡膠市場價格走高，原料丁二烯、相關(guān)產(chǎn)品天然橡膠價格跌后上漲，成本端、相關(guān)產(chǎn)品給予丁苯橡膠價格一定的氣氛支撐，且部分丁苯橡膠裝置預(yù)期存檢修計劃等因素的引領(lǐng)下，丁苯橡膠市場價格探漲。下游輪胎主要應(yīng)用行業(yè)維持剛需買采節(jié)奏。4月份國內(nèi)乳聚丁苯橡膠行業(yè)理論毛利-182.2元/噸，較3月份理論毛利拓寬了111.3元/噸；4月份丁苯橡膠均價呈現(xiàn)出走低趨勢，原料丁二烯、苯乙烯均價跌幅較大，其產(chǎn)業(yè)鏈利潤向丁苯橡膠本品目轉(zhuǎn)移，所以國內(nèi)乳聚丁苯橡膠生產(chǎn)企業(yè)邊際效益明顯提升。
對于丁苯橡膠行業(yè)預(yù)期運行負荷的情況，蘭州石化丁苯橡膠裝置計劃6月份停車檢修45天附近，二季度丁苯橡膠貨源供應(yīng)量將會影響2.4萬噸附近。基于二季度丁苯橡膠裝置集中檢修的預(yù)期情況，卓創(chuàng)資訊短期內(nèi)供應(yīng)端對丁苯橡膠價格或形成支撐。
文章來源： 新浪財經(jīng)，卓創(chuàng)資訊橡膠產(chǎn)業(yè)觀察。
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