目前國內全鋼輪胎市場終端需求仍處弱復蘇階段，支撐較強供應較為乏力。供需增速差的影響逐步作用在輪胎庫存上，輪胎企業庫存逐月新增。供需矛盾相對突出的壓力下，輪胎價格難以企穩。


2022回顧


月均開工負荷走低10.4個百分點 產量累計同比降幅7.32%


2022年在需求拖累以及產能釋放受限的壓力下，中國全鋼輪胎月度開工負荷維持偏低水平運行。節后輪胎產能恢復性提升，3月生產能力提升至前三季度的峰值，且產量亦處于峰值，但較2021年同期仍有14.33%的差距。但隨后產能釋放力度不足，4月起輪胎開工開啟走弱調整模式，且二季度形成歷年新低表現，二三季度的單月開工基本維持五至六成。進入四季度，輪胎開工呈現出先降后升趨勢，“逢節必停”的帶動下，10月月度開工負荷明顯下滑。在保證貨源穩定供應以及年后市場儲備需要的背景下，11月輪胎開工將有所回升。


2022年全鋼輪胎主要原材料價格呈現漲跌不同表現。1-10月，膠料中除了順丁橡膠(12065, -35.00, -0.29%)呈現0.72%的增幅外，天然橡膠、丁苯橡膠均呈現不同幅度的下滑；相對輔材炭黑依然呈現較強的增幅，增幅接近20%。除原材料價格共同作用施壓輪胎生產成本以外，輪胎企業的產能釋放放緩、物流運輸費用等運營費用的增加亦對高位成本形成壓力。受此影響，2022年中國全鋼輪胎月度生產成本均處于高位整理。卓創資訊數據模型估算顯示，1-10月除8月、10月月均生產成本較去年同期呈現下滑外，其他月份均呈現正增長，其中6月增幅最大，增幅約有5.78%。


從全鋼輪胎價格走勢來看，2022年12R22.5 順花均價呈現高位震蕩下行運行態勢。一季度輪胎價格延續2021年四季度高位態勢，傳統3月貿易環節會議等促銷形式下的較強補庫，輪胎價格多伴隨政策進行變相調整，實際成交價格走低。隨后輪胎輔材價格強勢承壓，加之物流運輸受阻運費提升及運力緊缺的助推，輪胎價格調漲意向較強，6月、7月價格同比正增長。然而輪胎價格在終端需求逐步弱化的拖累下持續走低，10月輪胎價格降至低谷，較去年同期降幅2.35%。


終端需求拖累明顯 代理商銷量下滑近三成


2022年中國輪胎替換市場運行節奏較往年相比較為緩和。傳統春節前后是市場廠商環節備貨及促銷高峰期，市場呈現短暫的銷售旺季。3月在路演、會議等多樣促銷形式的帶動下，代理商銷量表現達到前三季度的峰值，銷量指數為74.69，但較2021年同期下滑約40個百分點。5月以后，輪胎市場恢復有所見效，前面月份中暫緩的訂單逐步交付，帶動銷量緩慢增加，7月一級代理商銷量指數達到前三季度的次高峰，但銷量指數較2021年同期仍有18.60個百分點的下滑。


配套量降至新低 累計同比降幅近33個百分點


2022年商用車市場維持低谷徘徊，產量難實現正增長的同時，輪胎配套量維持同比降幅。8月商用車產銷實現了自去年4月份以來的首次同比雙增長，產量增幅3.93%左右，前三季度的其他月份均未實現同比逆轉，單月同比降幅均在20%以上，尤其4月降幅最高，接近60%。但是隨著穩經濟等一系列政策的穩步落地，將有效推動中國商用車市場逐步走出低谷，呈現回升態勢，提振全鋼輪胎配套。


“產銷雙旺”風向逐漸轉變


回顧一季度的全鋼輪胎市場行情，高產高銷運行態勢助力市場實現“開門紅”。2022年年底輪胎庫存儲備相對理性，2023年春節過后市場出現一波復蘇預期下的供需錯配行情，輪胎企業較大程度的釋放產能以迎合快速恢復的國內外市場需求，加之國內訂貨會寬泛促銷政策的助力，渠道各個環節補貨意識較強，階段性積極的接單、交貨行為由下而上傳導至廠家支撐產能維持較強釋放。


然進入二季度，隨著內銷市場存量訂單的逐漸消化，疊加增量訂單表現不理想，以及節假日有停產放假行為，輪胎產能釋放力度有所減弱。雖然海外訂單交付存一定周期性，對階段性出口形成較強支撐。但是國內終端需求的演變并未實現年初的向好預期，對整體銷量拖累影響較為明顯，其環比降幅超過產能釋放力度的放緩程度，輪胎市場“產銷雙旺”風向下行轉變。卓創資訊監測數據顯示，5月全鋼輪胎產量環比降幅2.88%，需求量環比降幅5.35%。


上半年，全鋼輪胎供應運行的向好表現離不開同期需求的增量轉化，2023年上半年中1-5月全鋼輪胎總需求量為0.53億條，較去年同期增長15.46個百分點。在復盤行業運行變化中，無論是供應面還是需求面都存在一定驅動支撐，下面將從供需驅動因素變化進行分析。


需求驅動——需求低處逢生 內銷增量吸睛


2022年上半年全鋼輪胎市場面臨著成本承壓、供需雙弱、庫存高位的局面，其中需求弱勢是制約庫存高位短期難破的主要因素，而需求弱勢疊加成本高位又是制約生產能力提升的主要因素。在銷售環境不佳的狀態下，22年需求同比下滑幅度較大，同比走低19.15個百分點。而基于22年下探的基調上，23年上半年全鋼輪胎在三大市場共同努力下，實現了出口、配套、替換三大市場的同步增長，23年1-5月份總需求回漲幅度達15.46個百分點。在需求流向變化中，中國經濟緩慢向好恢復帶動基調下，國內市場恢復增量實現了更大幅度的提升，超越出口市場9.87%的同期增幅，1-5月內銷總量同比增幅達20.13個百分點。


而需求背后的變化支撐主要受到以下幾方面影響：一是銷售環境的改善，年后在新的發展基調下，市場向好心態重新回歸，加之前期替換市場連續降庫節奏后，節后國內全鋼替換市場庫存儲備低位，市場推進空間有所擴大。二是自2023年開始，隨著鄉村振興、全國統一大市場建設、減稅降費等利好政策的深入推進，以及“雙碳”戰略、商用車新能源的拉動，商用車市場重新恢復上行通道，全鋼輪胎配套市場亦跟隨恢復上漲。三是海運費持續走低、人民幣匯率低位、國內輪胎性價比優勢等多因素影響下，國際市場對國內輪胎的需求勢頭依舊強勁，加之國內輪胎廠家傾向性的開發助力，出口市場的增長勢頭并未止緩，相反中國優勢依舊在放大化。



成本驅動——成本壓力降低 生產支撐增強

全鋼輪胎主要由橡膠、炭黑、鋼絲、助劑等原料構成，其中橡膠的重量占比達到近一半，其次是炭黑、鋼簾線等。2023年1-5月份，輪胎主要原材料價格均呈現不同幅度的下滑，同比下滑幅度均在兩位數以上，在各種原材料同比走低下，全鋼輪胎生產成本形成階梯式下行，并且同比走低幅度逐步擴大，對前期高成本壓力有效緩解，給予國內輪胎廠家生產運行一定支撐。卓創資訊數據顯示，2023年1-5月全鋼輪胎生產成本均價為863.54元/條，較去年同期走低6.25個百分點。


庫存驅動——庫存同比差距 儲備壓力尚可


庫存儲備作為輪胎供應的后備力量，在均衡供應水平中亦是起到一定反向壓力。而從2023年輪胎廠家庫存儲備天數來看，1-5月份全鋼輪胎庫存天數形成相對平滑的“V”型走勢，年初形成上半年的庫存高點，年后集中出貨后形成相對庫存低點。雖然從趨勢上看，輪胎廠家庫存天數呈現走高態勢，但是相對平緩的走高幅度及相對差距的同比優勢下，輪胎廠家庫存的反作用力尚未形成拖累之勢，相反給予輪胎廠家開工運行一定側方支撐，在供應向好的表現中給予一定推力。


下半年預期——增勢難掩真壓力 產需高點不勝寒


對于下半年銷量運行變化，我們認為主要影響因素有：一是配套市場雖存年度增量，但是已過政策周期，當前更多為低點的復燃勢頭，另外商用車市場環節的庫存儲備壓力已開始逐步制約產量增勢，下半年配套增量或回歸到相對合理范圍。二是海運費連續走低、人民幣匯率優勢等外部影響因素尚存一定調整性，加之前期出口高補庫及高增量連續發生，下半年在出口環境不確定及對綜合需求謹慎考慮下，預期出口市場存一定回吐壓力，或呈現前高后低的運行變化。三是國內市場可恢復性依舊相對緩慢，在拋棄上半年強預期帶動后，市場在緩恢復期中更多基于現實的同步，突發增量及上漲機會或難出現，更多將在緩恢復期中平穩推進。


因此綜合來看，下半年國內全鋼輪胎市場從產至銷的行業運行中，更多將拋除高預期逐步向實際需求及謹慎樂觀回歸。中國經濟增長的內生動力仍在逐步增強，宏觀政策發力仍是期待，經濟運行有望整體好轉。但是考慮到上半年在向好恢復基調下，參考基數已逐步提升，三、四季度隨著基數的升高，增速或較高點有所回落。因此在上下半年對比中，增量的高點或更多發生在上半年，下半年月度運行基調更將平滑，也基于前期的產銷高增長壓力，在對下半年交投環境謹慎評估后認為，全鋼輪胎相關運行行業尚處慢熱期，支撐動力更多為階段性發生，持久性不強，且恢復力度仍需時日，全鋼輪胎產銷的全面改善壓力依舊較大，但是行業觸底已然出現，下半年更多將在恢復中維持小幅調整節奏，謹慎樂觀將是行業共同心態。


文章來源： 新浪財經，卓創資訊橡膠產業觀察