供需兩端利好，助推橡膠價格上漲，橡膠還能漲嗎
核心提示：近段時間以來，大宗商品波動劇烈，前有黃金和銅價暴漲，3月18日橡膠期貨價格也出現大幅波動。當日早盤9時30分，橡膠期貨主力2405合約封于漲停板15500元/噸，創2021年11月末以來新高，漲幅5.98%；受橡膠期貨上漲帶動，20號膠期貨價格一度觸及12880元/噸高位，丁二烯橡膠期貨也創下去年9月初以來新高。
近段時間以來，大宗商品波動劇烈，前有黃金和銅價暴漲，3月18日橡膠期貨價格也出現大幅波動。當日早盤9時30分，橡膠期貨主力2405合約封于漲停板15500元/噸，創2021年11月末以來新高，漲幅5.98%；受橡膠期貨上漲帶動，20號膠期貨價格一度觸及12880元/噸高位，丁二烯橡膠期貨也創下去年9月初以來新高。
截至3月19日午間收盤，滬膠主力2405合約報收于15425元/噸，20號膠報收于12600元/噸，丁二烯橡膠期貨價格報收于13910元/噸。對此，創元期貨化工首席研究員白虎表示，其實，橡膠板塊從2月初開始就已經觸底結束，整體走勢在能化板塊里面相對較強，主要的邏輯還是國外高成本支撐，在全球主要產區進入停割期后，引發資金交易國內修復邏輯熱情。
2月全球天然橡膠產量大幅下降
據了解，在股指期貨未推出前，橡膠期貨的交易量異常活躍，在期貨圈內橡膠期貨與螺紋鋼期貨是日內“短線炒手”的樂園。不過，橡膠期貨在經歷2010年的一輪爆炒后，從2011年1季度每噸43500價格開始下跌，此后橡膠價格一路下行跌了整整5年之久，2015年11月27日橡膠期貨價格曾跌至9350元/噸。
經過多年的橫盤整理，此次橡膠期貨價格大幅拉漲，自然也引發投資者的關注。對此，光大期貨能化團隊接受《華夏時報》記者采訪時表示，近期橡膠原料價格不斷走高，海外減產不斷得到印證，外盤橡膠價格接連走高，內外盤利潤倒掛，下游需求表現尚可，疊加汽車“以舊換新”政策刺激替換市場需求，基本面利好。期貨市場持倉量快速增加，助推膠價上行。
“當前國內橡膠期貨價格持續上漲，首先受宏觀政策面偏樂觀影響，市場普遍預期6月份美聯儲可能開始降息，國內財政政策和貨幣政策也一直維持比較寬松局面，原油、銅、貴金屬等大宗商品近期走勢也表現偏強，對橡膠價格估值有提升。”國信期貨分析師范春華接受《華夏時報》記者采訪時表示。
與此同時，范春華表示，泰國膠水價格近期持續上漲，已經上漲到了近5年以來最高水平，泰國原料供應偏緊，價格上漲對橡膠成本構成有效支撐。由于橡膠進口承壓，內外盤倒掛，導致青島主要港口橡膠庫存持續下降，利好多頭。日本橡膠期貨價格春節后持續上漲創新高，漲勢如虹，倒逼國內橡膠價格只能被動跟漲。
此外，記者發現，橡膠期貨價格上漲，也與天然橡膠產量下降有關。據悉，全球橡膠產量在2023年四季度就已經出現了減產的跡象，并延續至今，據天然橡膠生產國協會（ANRPC）報告預測，2024年2月全球天膠產量環比下降20.5%至99.5萬噸。光大期貨能化團隊表示，近期產量的下滑，一方面因為橡膠季節性割膠屬性，主產區臨近減產季與停割季的時間段，產量季節性環比下滑。
“另一方面，2023年四季度厄爾尼諾事件峰值已過，預計在2024年4月前后結束，這過程中導致主產區原料庫存累積不足，無法充足應對減產季原料供應，導致整體割膠產量面臨下滑。而立足現在，正值國內外開割前夕，開割前的氣溫與降雨對橡膠開割至關重要，據泰國氣象局數據，泰國3—4月東北部與南部均面臨降水量30—40%低于正常值的可能，若開割前雨量不及預期，將導致今年泰國橡膠割膠時間再度延后，產量受到影響。”光大期貨能化團隊稱。
值得關注的是，國內橡膠主產區也在2023年出現了小幅減產。光大期貨能化團隊表示，2023年中國橡膠產量83.5萬噸，較2022年同期85.5萬噸，下降了2萬噸。目前國內主產區云南和海南均處在停割季，正常物候條件下，云南地區將在清明節前后開割，5月前后膠水上量。目前西雙版納片區白粉病發病率較輕，氣溫較高，降水偏少，需觀察后續主產區降雨以及病蟲害情況，目前而言膠樹長勢較好，預計可以順利割膠。
供需兩端利好
天然橡膠、20號膠和丁二烯橡膠被稱為三大橡膠，春節后，三者一同開啟了漲價模式。Wind資訊數據顯示，自2月19日以來，截至3月20日收盤，天然橡膠、20號膠、丁二烯橡膠期貨漲幅分別為15.15%、14.51%、9.46%。
從供給端來看，全球天然橡膠整體供應偏緊。建信期貨研究員吳奕軒表示，目前橡膠的海外產區進入低產期。受厄爾尼諾現象影響氣候、樹齡結構、勞工分流減少這三方面因素影響，泰國主產區橡膠原料價格持續上行，不斷創造歷史新高。雖然國內產區開割在即，但厄爾尼諾現象或將影響開割。
據悉，天然橡膠的種植，對地理環境、土壤、氣候、濕度等自然條件要求較高。李智向《證券日報》記者表示：“全球天然橡膠產業版圖上，產區主要集中在泰國、越南、印度尼西亞、非洲等。我國橡膠進口主要國家是泰國和越南，占比分別為45%和27%。”
需求端也對天然橡膠價格形成支撐。恒泰期貨3月19日發布的研報表示，輪胎企業節后開工率穩步上行，復產積極，且半鋼出口訂單表現較好，成品庫存進入去化狀態。最新數據顯示，中國半鋼胎樣本企業產能利用率為80.53%，中國全鋼胎樣本企業產能利用率為72.34%，下游輪胎企業產能利用率升至較高位水平，半鋼胎外貿出貨火爆，國內重型卡車銷售數據表現較好，數據顯示1月份至2月份我國重型卡車銷量15.5萬輛，同比增加23%。
記者了解到，汽車產業是橡膠重要的應用領域，3月份進入汽車的銷售旺季，加之政策利好，給橡膠市場需求帶來積極的提振作用。
展望后市，朱美俠認為，供給端橡膠進入減產期，原料價格走高，成本支撐較強。進口減少，中游社會庫存小幅去庫，需求端持續走強，短期橡膠或仍將維持偏強態勢，多單可繼續持有。
“本輪橡膠的上漲，現貨強勢是核心驅動，所謂市場預期和政策是次要驅動。不過市場資金選擇去遠期2409合約上驗證上方高度，同樣需要警惕2409合約在高位的壓力。”高寧說，值得注意的是，2024年中國汽車出口市場將繼續高走。2023年，中國超過日本成為汽車出口第一大國。今年不論是國內還是海外，因汽車行業進入“紅海”，疊加國內新車降價及以舊換新補貼的消費刺激，預計對輪胎的需求將繼續穩步增長，產業利潤或向上游轉移。
在朱金濤看來，主產區停割季及減產季，原料產出較難，供應方面成本支撐尤在，邊際驅動作用有限，輪胎需求維持穩定運行，終端汽車政策刺激乘用車及商用車的替換需求，疊加宏觀氣氛轉暖共振，膠價有繼續向上的可能。隨著泰銖和日元相對美元走強，基本面同樣也驅動海外橡膠價格上漲。需關注原料價格過高進一步刺激后續割膠的積極性，以及匯率變動對輪胎出口利潤的負反饋。
原文鏈接：https://www.xianjichina.com/special/detail_544642.html
來源：賢集網
截至3月19日午間收盤，滬膠主力2405合約報收于15425元/噸，20號膠報收于12600元/噸，丁二烯橡膠期貨價格報收于13910元/噸。對此，創元期貨化工首席研究員白虎表示，其實，橡膠板塊從2月初開始就已經觸底結束，整體走勢在能化板塊里面相對較強，主要的邏輯還是國外高成本支撐，在全球主要產區進入停割期后，引發資金交易國內修復邏輯熱情。
2月全球天然橡膠產量大幅下降
據了解，在股指期貨未推出前，橡膠期貨的交易量異常活躍，在期貨圈內橡膠期貨與螺紋鋼期貨是日內“短線炒手”的樂園。不過，橡膠期貨在經歷2010年的一輪爆炒后，從2011年1季度每噸43500價格開始下跌，此后橡膠價格一路下行跌了整整5年之久，2015年11月27日橡膠期貨價格曾跌至9350元/噸。
經過多年的橫盤整理，此次橡膠期貨價格大幅拉漲，自然也引發投資者的關注。對此，光大期貨能化團隊接受《華夏時報》記者采訪時表示，近期橡膠原料價格不斷走高，海外減產不斷得到印證，外盤橡膠價格接連走高，內外盤利潤倒掛，下游需求表現尚可，疊加汽車“以舊換新”政策刺激替換市場需求，基本面利好。期貨市場持倉量快速增加，助推膠價上行。
“當前國內橡膠期貨價格持續上漲，首先受宏觀政策面偏樂觀影響，市場普遍預期6月份美聯儲可能開始降息，國內財政政策和貨幣政策也一直維持比較寬松局面，原油、銅、貴金屬等大宗商品近期走勢也表現偏強，對橡膠價格估值有提升。”國信期貨分析師范春華接受《華夏時報》記者采訪時表示。
與此同時，范春華表示，泰國膠水價格近期持續上漲，已經上漲到了近5年以來最高水平，泰國原料供應偏緊，價格上漲對橡膠成本構成有效支撐。由于橡膠進口承壓，內外盤倒掛，導致青島主要港口橡膠庫存持續下降，利好多頭。日本橡膠期貨價格春節后持續上漲創新高，漲勢如虹，倒逼國內橡膠價格只能被動跟漲。
此外，記者發現，橡膠期貨價格上漲，也與天然橡膠產量下降有關。據悉，全球橡膠產量在2023年四季度就已經出現了減產的跡象，并延續至今，據天然橡膠生產國協會（ANRPC）報告預測，2024年2月全球天膠產量環比下降20.5%至99.5萬噸。光大期貨能化團隊表示，近期產量的下滑，一方面因為橡膠季節性割膠屬性，主產區臨近減產季與停割季的時間段，產量季節性環比下滑。
“另一方面，2023年四季度厄爾尼諾事件峰值已過，預計在2024年4月前后結束，這過程中導致主產區原料庫存累積不足，無法充足應對減產季原料供應，導致整體割膠產量面臨下滑。而立足現在，正值國內外開割前夕，開割前的氣溫與降雨對橡膠開割至關重要，據泰國氣象局數據，泰國3—4月東北部與南部均面臨降水量30—40%低于正常值的可能，若開割前雨量不及預期，將導致今年泰國橡膠割膠時間再度延后，產量受到影響。”光大期貨能化團隊稱。
值得關注的是，國內橡膠主產區也在2023年出現了小幅減產。光大期貨能化團隊表示，2023年中國橡膠產量83.5萬噸，較2022年同期85.5萬噸，下降了2萬噸。目前國內主產區云南和海南均處在停割季，正常物候條件下，云南地區將在清明節前后開割，5月前后膠水上量。目前西雙版納片區白粉病發病率較輕，氣溫較高，降水偏少，需觀察后續主產區降雨以及病蟲害情況，目前而言膠樹長勢較好，預計可以順利割膠。
供需兩端利好
天然橡膠、20號膠和丁二烯橡膠被稱為三大橡膠，春節后，三者一同開啟了漲價模式。Wind資訊數據顯示，自2月19日以來，截至3月20日收盤，天然橡膠、20號膠、丁二烯橡膠期貨漲幅分別為15.15%、14.51%、9.46%。
從供給端來看，全球天然橡膠整體供應偏緊。建信期貨研究員吳奕軒表示，目前橡膠的海外產區進入低產期。受厄爾尼諾現象影響氣候、樹齡結構、勞工分流減少這三方面因素影響，泰國主產區橡膠原料價格持續上行，不斷創造歷史新高。雖然國內產區開割在即，但厄爾尼諾現象或將影響開割。
據悉，天然橡膠的種植，對地理環境、土壤、氣候、濕度等自然條件要求較高。李智向《證券日報》記者表示：“全球天然橡膠產業版圖上，產區主要集中在泰國、越南、印度尼西亞、非洲等。我國橡膠進口主要國家是泰國和越南，占比分別為45%和27%。”
需求端也對天然橡膠價格形成支撐。恒泰期貨3月19日發布的研報表示，輪胎企業節后開工率穩步上行，復產積極，且半鋼出口訂單表現較好，成品庫存進入去化狀態。最新數據顯示，中國半鋼胎樣本企業產能利用率為80.53%，中國全鋼胎樣本企業產能利用率為72.34%，下游輪胎企業產能利用率升至較高位水平，半鋼胎外貿出貨火爆，國內重型卡車銷售數據表現較好，數據顯示1月份至2月份我國重型卡車銷量15.5萬輛，同比增加23%。
記者了解到，汽車產業是橡膠重要的應用領域，3月份進入汽車的銷售旺季，加之政策利好，給橡膠市場需求帶來積極的提振作用。
展望后市，朱美俠認為，供給端橡膠進入減產期，原料價格走高，成本支撐較強。進口減少，中游社會庫存小幅去庫，需求端持續走強，短期橡膠或仍將維持偏強態勢，多單可繼續持有。
“本輪橡膠的上漲，現貨強勢是核心驅動，所謂市場預期和政策是次要驅動。不過市場資金選擇去遠期2409合約上驗證上方高度，同樣需要警惕2409合約在高位的壓力。”高寧說，值得注意的是，2024年中國汽車出口市場將繼續高走。2023年，中國超過日本成為汽車出口第一大國。今年不論是國內還是海外，因汽車行業進入“紅海”，疊加國內新車降價及以舊換新補貼的消費刺激，預計對輪胎的需求將繼續穩步增長，產業利潤或向上游轉移。
在朱金濤看來，主產區停割季及減產季，原料產出較難，供應方面成本支撐尤在，邊際驅動作用有限，輪胎需求維持穩定運行，終端汽車政策刺激乘用車及商用車的替換需求，疊加宏觀氣氛轉暖共振，膠價有繼續向上的可能。隨著泰銖和日元相對美元走強，基本面同樣也驅動海外橡膠價格上漲。需關注原料價格過高進一步刺激后續割膠的積極性，以及匯率變動對輪胎出口利潤的負反饋。
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來源：賢集網
標簽：
橡膠
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