云南持續(xù)干旱，對橡膠后市有何影響？
2024-04-12
11400核心提示：橡膠樹的膠乳60~70%是水，持續(xù)的干旱會導(dǎo)致膠乳的產(chǎn)量減少，影響橡膠供應(yīng)，往往容易引發(fā)大行情。今年以來，云南地區(qū)發(fā)生了冬春連
橡膠樹的膠乳60~70%是水，持續(xù)的干旱會導(dǎo)致膠乳的產(chǎn)量減少，影響橡膠供應(yīng)，往往容易引發(fā)大行情。
今年以來，云南地區(qū)發(fā)生了冬春連旱，連續(xù)幾個月降雨偏少，開割最早的西雙版納地區(qū)，因持續(xù)的干旱導(dǎo)致橡膠樹新葉生長受阻，部分地區(qū)出現(xiàn)了黃葉、落葉現(xiàn)象，一些已經(jīng)試割的地區(qū)不得不停止或者推遲開割。
那今年云南的干旱會引爆橡膠的大行情嗎？
2024年產(chǎn)區(qū)開割 但開割后干旱未能緩解導(dǎo)致停割
今年以來西雙版納天然橡膠主產(chǎn)區(qū)天氣條件相對較好，有利于橡膠樹物候進(jìn)展，整體來看開割前期橡膠樹長勢正常，局部地區(qū)有小面積白粉病但影響不大。
3月19-22日全州有一次弱降水天氣過程，其中20-22日西雙版納全州多云有小雨，局部中雨情況。據(jù)悉，自3月19日晚間起伴隨勐臘、勐捧等地有降雨發(fā)生，局部地區(qū)于3月下旬起陸續(xù)試割。
但產(chǎn)區(qū)干旱情況未能緩解，導(dǎo)致開割并不順暢。據(jù)中共云南省委辦公廳、云南省人民政府辦公廳《關(guān)于切實(shí)做好抗旱減災(zāi)工作》的通知中，2024年以來，全省降雨量較常年同期偏少，氣溫較常年同期偏高，氣象干旱發(fā)展較快。
據(jù)氣象水文趨勢預(yù)報(bào)分析，雨季開始前，全省高溫少雨天氣仍將持續(xù)，主要江河來水以偏少為主，全省大部地區(qū)氣象干旱風(fēng)險(xiǎn)等級較高，抗旱減災(zāi)工作形勢嚴(yán)峻。4月份以來整體氣候延續(xù)干旱狀態(tài)，導(dǎo)致開割率不高。當(dāng)前干旱導(dǎo)致部分膠樹黃葉，前面開割地區(qū)出現(xiàn)停割現(xiàn)象。
天然乳膠與全乳膠的原料均是膠水，加工廠會根據(jù)兩者利潤的變化來調(diào)整生產(chǎn)情況。若接下來產(chǎn)區(qū)干旱緩解迎來正常開割之后，天然乳膠對全乳膠而言存或存在原料上的爭奪情況。
天然橡膠：國內(nèi)供應(yīng)增加預(yù)期受阻
天然橡膠前期圍繞14300—15000元/噸區(qū)間持續(xù)振蕩，本周受云南旱情擔(dān)憂影響，橡膠品種表現(xiàn)強(qiáng)勢，盤面連續(xù)上漲，突破前期振蕩區(qū)間。展望后市，國內(nèi)迎來新一季開割，海外主產(chǎn)國減產(chǎn)疊加低產(chǎn)季制約導(dǎo)致進(jìn)口或不及預(yù)期，預(yù)計(jì)短期供應(yīng)壓力不大，需求在政策刺激下有向好預(yù)期，在當(dāng)前估值相對中性的狀態(tài)下，建議對橡膠保持謹(jǐn)慎偏多思路，最大風(fēng)險(xiǎn)因素在于主產(chǎn)區(qū)天氣變化。
本輪橡膠上行主要是受國內(nèi)產(chǎn)區(qū)天氣影響。4月以來云南產(chǎn)區(qū)再度出現(xiàn)干旱，導(dǎo)致膠樹生出黃葉，部分已經(jīng)開割的膠園重新停割，整體開割率不高。另外，海南產(chǎn)區(qū)也因天氣影響計(jì)劃延后開割時(shí)間，國內(nèi)供應(yīng)增加預(yù)期受阻。此外，全乳膠與濃乳膠均用膠水作原料，生產(chǎn)情況會根據(jù)兩者利潤變化調(diào)整，目前濃乳膠的生產(chǎn)利潤較好，若國內(nèi)產(chǎn)區(qū)正常開割，全乳膠膠水分流情況恐走強(qiáng)，從而造成其產(chǎn)量減少，進(jìn)一步支撐膠價(jià)，后續(xù)國內(nèi)能否全面開割依然有待觀察，及時(shí)關(guān)注國內(nèi)產(chǎn)區(qū)在開割初期時(shí)的氣候變化。
泰國作為最大產(chǎn)膠國，由于厄爾尼諾及樹齡老化等原因，2023年產(chǎn)量初現(xiàn)下降態(tài)勢，導(dǎo)致其出口規(guī)模減少，2023年泰國橡膠出口444萬噸，累計(jì)同比下滑13%，減產(chǎn)現(xiàn)象延續(xù)至今，2024年1—2月泰國橡膠產(chǎn)量同比下降 0.39%至 87.1萬噸，加上部分主產(chǎn)區(qū)處于減產(chǎn)季與停割季階段，全球橡膠產(chǎn)量進(jìn)一步下滑。ANRPC報(bào)告顯示，2024年2月全球橡膠產(chǎn)量下降至99.5萬噸，加上進(jìn)口利潤倒掛，導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)口量不及預(yù)期，2月累計(jì)進(jìn)口橡膠32萬噸，同比下降16%。
前期減產(chǎn)同樣造成原料庫存偏低，支撐原料價(jià)格上漲。今年以來，泰國原料價(jià)格一路走高，如膠水從年初55.3泰銖/千克漲至年內(nèi)高點(diǎn)81.2泰銖/千克，漲幅達(dá)46.8%。近期主產(chǎn)區(qū)降雨，海外原料價(jià)格小幅回調(diào)，但仍維持偏高位置。東南亞持續(xù)高溫，階段性降雨對原料產(chǎn)出影響不大，整體供應(yīng)偏緊的現(xiàn)狀未完全緩解，原料價(jià)格或延續(xù)高位，對膠價(jià)底部形成一定支撐。
終端汽車方面，今年以來國內(nèi)出臺多項(xiàng)刺激汽車消費(fèi)的相關(guān)舉措，如1月份提出了以舊換新的汽車助推政策；3月份國務(wù)院印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》，著重于汽車、家電等領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年年底，國三及以下乘用車保有量達(dá)到1378.8萬輛，國四10年以上高車齡保有量達(dá)4851.6萬輛，均面臨換新需求，更新數(shù)量可觀。另外，3—4月車企優(yōu)惠政策仍延續(xù)，根據(jù)工信部最新公布的新車上市名錄，近期多家車企計(jì)劃發(fā)售的新車型與換代車型，有望刺激國內(nèi)汽車銷量繼續(xù)增長，從而進(jìn)一步拉動輪胎企業(yè)產(chǎn)銷，橡膠需求存向好預(yù)期。
綜上所述，成本支撐仍存，目前國內(nèi)開割不暢，疊加海外天膠產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)且處于低產(chǎn)季，預(yù)計(jì)短期供應(yīng)壓力不大，下游輪胎在內(nèi)外銷拉動下保持高位生產(chǎn)，政策刺激帶來終端汽車消費(fèi)新增量，且當(dāng)前估值相對中性，在供需偏樂觀預(yù)期下，建議對橡膠保持謹(jǐn)慎偏多思路。
合成橡膠：下游輪胎行業(yè)產(chǎn)銷旺盛
本周初以來，國內(nèi)丁二烯橡膠期貨2405合約回撤至40日均線附近（即13200元/噸一線）受到明顯支撐，期價(jià)止跌企穩(wěn)，重新上漲。基于目前國際原油期貨價(jià)格穩(wěn)步上漲，丁二烯橡膠成本支撐邏輯凸顯，同時(shí)下游國內(nèi)車市產(chǎn)銷量保持樂觀態(tài)勢，輪胎行業(yè)維持高景氣度，原材料需求驅(qū)動力量強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)后市國內(nèi)丁二烯橡膠期貨2405合約維持偏強(qiáng)格局運(yùn)行。
2024年以來，國內(nèi)外原油期貨價(jià)格企穩(wěn)走強(qiáng)，迎來一輪牛市上漲行情。其中，美國WTI原油期貨價(jià)格累計(jì)漲幅達(dá)21.56%，布倫特原油期貨價(jià)格累計(jì)漲幅達(dá)17.67%，國內(nèi)原油期貨主力合約累計(jì)漲幅達(dá)23.31%。受潛在地緣衍生風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)散的影響，全球原油溢價(jià)再度增強(qiáng)。我們認(rèn)為，今年二季度，地緣衍生風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)擴(kuò)散所帶來的原油溢價(jià)增強(qiáng)依然是驅(qū)動油價(jià)重心上行的主要邏輯。可以看到，2024年以來，俄烏衍生沖突不斷發(fā)生，同時(shí)中東巴以沖突未見緩和跡象，局勢動亂的外溢風(fēng)險(xiǎn)依然處于高位，這給國際原油期貨價(jià)格帶來偏高的溢價(jià)效應(yīng)。與此同時(shí)，原油供應(yīng)端繼續(xù)維持偏緊格局。數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度開始OPEC+減產(chǎn)進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。2024年3月OPEC原油產(chǎn)量為2642萬桶/日，環(huán)比再度減少5萬桶/日。為了避免出現(xiàn)原油供應(yīng)過剩， 3月OPEC+將自愿減產(chǎn)措施延長至今年二季度末。此外，二季度原油需求回暖，煉廠春檢結(jié)束并陸續(xù)重啟，消費(fèi)能力增強(qiáng)將提振原油庫存去化節(jié)奏，二季度全球原油供需缺口料擴(kuò)大。基于上述因素考慮，預(yù)計(jì)未來原油價(jià)格將大概率延續(xù)偏強(qiáng)走勢。丁二烯橡膠上游原材料是原油，在原油期貨價(jià)格保持強(qiáng)勢的背景下，下游產(chǎn)品成本支撐作用凸顯。
受國內(nèi)車市需求改善驅(qū)動，2024年以來，國內(nèi)輪胎企業(yè)訂單量較為充足，行業(yè)景氣度明顯回升。國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示， 1—2月中國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量15324.3萬條，同比增長19.5%。1—2月，中國橡膠輪胎出口量同比上升9.7%，達(dá)到133萬噸，出口金額增長10.3%，達(dá)到236.22億元。在產(chǎn)銷旺盛的驅(qū)動下，國內(nèi)輪胎企業(yè)開工率持續(xù)回升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年4月5日當(dāng)周，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為67.96%，較年初大幅回升18.96個百分點(diǎn)。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為80.45%，較年初大幅回升10.50個百分點(diǎn)。目前部分輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率仍處于提升階段，隨著整個行業(yè)產(chǎn)量繼續(xù)恢復(fù)性增長，輪胎企業(yè)對于丁二烯原材料需求將維持高景氣度，后市仍將關(guān)注下游輪胎廠的原料補(bǔ)庫節(jié)奏。
綜上來看，基于國際原油期貨價(jià)格穩(wěn)步上漲，丁二烯橡膠期貨成本支撐邏輯凸顯，同時(shí)下游國內(nèi)車市產(chǎn)銷量保持樂觀態(tài)勢，輪胎行業(yè)維持高景氣度，原材料需求驅(qū)動力量強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)國內(nèi)丁二烯橡膠期貨2405合約維持偏強(qiáng)格局運(yùn)行。
對于天然橡膠后市來說，李青認(rèn)為，4月份基本面并無較大矛盾，也沒有對期貨端形成明顯指引，所以天膠價(jià)格偏區(qū)間振蕩為主，但需要警惕國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)天氣因素引發(fā)的情緒擔(dān)憂導(dǎo)致盤面突破區(qū)間大幅波動；合成橡膠或出現(xiàn)上漲后回落的走勢，主要因?yàn)槠淦醯幕久姹憩F(xiàn)，但整體波動區(qū)間同樣不大。膠種強(qiáng)勢度依次是：天膠、20號膠、合成橡膠。
在高琳琳看來，天膠與20號膠預(yù)計(jì)短期維持高位振蕩，淺色膠表現(xiàn)強(qiáng)于深色膠。在合成橡膠方面，她表示，成本端丁二烯價(jià)格支撐仍在，預(yù)計(jì)短期價(jià)格延續(xù)高位振蕩。中期來看，丁二烯價(jià)格或隨遠(yuǎn)洋船貨供應(yīng)增加而回調(diào)，對順丁價(jià)格支撐減弱。
“如果不考慮干旱天氣等外部沖擊，天然橡膠供應(yīng)季節(jié)性增加，原料價(jià)格見頂回落，庫存去化進(jìn)程預(yù)計(jì)比較艱難。合成橡膠供應(yīng)被動減少，庫存將加快去化，加上成本端支撐效應(yīng)偏強(qiáng)，因此三個橡膠品種走勢有所分化。”胡華釬表示。
文章來源： 真格量化，天然橡膠，期貨日報(bào)
原文鏈接：https://www.xianjichina.com/special/detail_545624.html
來源：賢集網(wǎng)
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今年以來，云南地區(qū)發(fā)生了冬春連旱，連續(xù)幾個月降雨偏少，開割最早的西雙版納地區(qū)，因持續(xù)的干旱導(dǎo)致橡膠樹新葉生長受阻，部分地區(qū)出現(xiàn)了黃葉、落葉現(xiàn)象，一些已經(jīng)試割的地區(qū)不得不停止或者推遲開割。
那今年云南的干旱會引爆橡膠的大行情嗎？
2024年產(chǎn)區(qū)開割 但開割后干旱未能緩解導(dǎo)致停割
今年以來西雙版納天然橡膠主產(chǎn)區(qū)天氣條件相對較好，有利于橡膠樹物候進(jìn)展，整體來看開割前期橡膠樹長勢正常，局部地區(qū)有小面積白粉病但影響不大。
3月19-22日全州有一次弱降水天氣過程，其中20-22日西雙版納全州多云有小雨，局部中雨情況。據(jù)悉，自3月19日晚間起伴隨勐臘、勐捧等地有降雨發(fā)生，局部地區(qū)于3月下旬起陸續(xù)試割。
但產(chǎn)區(qū)干旱情況未能緩解，導(dǎo)致開割并不順暢。據(jù)中共云南省委辦公廳、云南省人民政府辦公廳《關(guān)于切實(shí)做好抗旱減災(zāi)工作》的通知中，2024年以來，全省降雨量較常年同期偏少，氣溫較常年同期偏高，氣象干旱發(fā)展較快。
據(jù)氣象水文趨勢預(yù)報(bào)分析，雨季開始前，全省高溫少雨天氣仍將持續(xù)，主要江河來水以偏少為主，全省大部地區(qū)氣象干旱風(fēng)險(xiǎn)等級較高，抗旱減災(zāi)工作形勢嚴(yán)峻。4月份以來整體氣候延續(xù)干旱狀態(tài)，導(dǎo)致開割率不高。當(dāng)前干旱導(dǎo)致部分膠樹黃葉，前面開割地區(qū)出現(xiàn)停割現(xiàn)象。
天然乳膠與全乳膠的原料均是膠水，加工廠會根據(jù)兩者利潤的變化來調(diào)整生產(chǎn)情況。若接下來產(chǎn)區(qū)干旱緩解迎來正常開割之后，天然乳膠對全乳膠而言存或存在原料上的爭奪情況。
天然橡膠：國內(nèi)供應(yīng)增加預(yù)期受阻
天然橡膠前期圍繞14300—15000元/噸區(qū)間持續(xù)振蕩，本周受云南旱情擔(dān)憂影響，橡膠品種表現(xiàn)強(qiáng)勢，盤面連續(xù)上漲，突破前期振蕩區(qū)間。展望后市，國內(nèi)迎來新一季開割，海外主產(chǎn)國減產(chǎn)疊加低產(chǎn)季制約導(dǎo)致進(jìn)口或不及預(yù)期，預(yù)計(jì)短期供應(yīng)壓力不大，需求在政策刺激下有向好預(yù)期，在當(dāng)前估值相對中性的狀態(tài)下，建議對橡膠保持謹(jǐn)慎偏多思路，最大風(fēng)險(xiǎn)因素在于主產(chǎn)區(qū)天氣變化。
本輪橡膠上行主要是受國內(nèi)產(chǎn)區(qū)天氣影響。4月以來云南產(chǎn)區(qū)再度出現(xiàn)干旱，導(dǎo)致膠樹生出黃葉，部分已經(jīng)開割的膠園重新停割，整體開割率不高。另外，海南產(chǎn)區(qū)也因天氣影響計(jì)劃延后開割時(shí)間，國內(nèi)供應(yīng)增加預(yù)期受阻。此外，全乳膠與濃乳膠均用膠水作原料，生產(chǎn)情況會根據(jù)兩者利潤變化調(diào)整，目前濃乳膠的生產(chǎn)利潤較好，若國內(nèi)產(chǎn)區(qū)正常開割，全乳膠膠水分流情況恐走強(qiáng)，從而造成其產(chǎn)量減少，進(jìn)一步支撐膠價(jià)，后續(xù)國內(nèi)能否全面開割依然有待觀察，及時(shí)關(guān)注國內(nèi)產(chǎn)區(qū)在開割初期時(shí)的氣候變化。
泰國作為最大產(chǎn)膠國，由于厄爾尼諾及樹齡老化等原因，2023年產(chǎn)量初現(xiàn)下降態(tài)勢，導(dǎo)致其出口規(guī)模減少，2023年泰國橡膠出口444萬噸，累計(jì)同比下滑13%，減產(chǎn)現(xiàn)象延續(xù)至今，2024年1—2月泰國橡膠產(chǎn)量同比下降 0.39%至 87.1萬噸，加上部分主產(chǎn)區(qū)處于減產(chǎn)季與停割季階段，全球橡膠產(chǎn)量進(jìn)一步下滑。ANRPC報(bào)告顯示，2024年2月全球橡膠產(chǎn)量下降至99.5萬噸，加上進(jìn)口利潤倒掛，導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)口量不及預(yù)期，2月累計(jì)進(jìn)口橡膠32萬噸，同比下降16%。
前期減產(chǎn)同樣造成原料庫存偏低，支撐原料價(jià)格上漲。今年以來，泰國原料價(jià)格一路走高，如膠水從年初55.3泰銖/千克漲至年內(nèi)高點(diǎn)81.2泰銖/千克，漲幅達(dá)46.8%。近期主產(chǎn)區(qū)降雨，海外原料價(jià)格小幅回調(diào)，但仍維持偏高位置。東南亞持續(xù)高溫，階段性降雨對原料產(chǎn)出影響不大，整體供應(yīng)偏緊的現(xiàn)狀未完全緩解，原料價(jià)格或延續(xù)高位，對膠價(jià)底部形成一定支撐。
終端汽車方面，今年以來國內(nèi)出臺多項(xiàng)刺激汽車消費(fèi)的相關(guān)舉措，如1月份提出了以舊換新的汽車助推政策；3月份國務(wù)院印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》，著重于汽車、家電等領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年年底，國三及以下乘用車保有量達(dá)到1378.8萬輛，國四10年以上高車齡保有量達(dá)4851.6萬輛，均面臨換新需求，更新數(shù)量可觀。另外，3—4月車企優(yōu)惠政策仍延續(xù)，根據(jù)工信部最新公布的新車上市名錄，近期多家車企計(jì)劃發(fā)售的新車型與換代車型，有望刺激國內(nèi)汽車銷量繼續(xù)增長，從而進(jìn)一步拉動輪胎企業(yè)產(chǎn)銷，橡膠需求存向好預(yù)期。
綜上所述，成本支撐仍存，目前國內(nèi)開割不暢，疊加海外天膠產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)且處于低產(chǎn)季，預(yù)計(jì)短期供應(yīng)壓力不大，下游輪胎在內(nèi)外銷拉動下保持高位生產(chǎn)，政策刺激帶來終端汽車消費(fèi)新增量，且當(dāng)前估值相對中性，在供需偏樂觀預(yù)期下，建議對橡膠保持謹(jǐn)慎偏多思路。
合成橡膠：下游輪胎行業(yè)產(chǎn)銷旺盛
本周初以來，國內(nèi)丁二烯橡膠期貨2405合約回撤至40日均線附近（即13200元/噸一線）受到明顯支撐，期價(jià)止跌企穩(wěn)，重新上漲。基于目前國際原油期貨價(jià)格穩(wěn)步上漲，丁二烯橡膠成本支撐邏輯凸顯，同時(shí)下游國內(nèi)車市產(chǎn)銷量保持樂觀態(tài)勢，輪胎行業(yè)維持高景氣度，原材料需求驅(qū)動力量強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)后市國內(nèi)丁二烯橡膠期貨2405合約維持偏強(qiáng)格局運(yùn)行。
2024年以來，國內(nèi)外原油期貨價(jià)格企穩(wěn)走強(qiáng)，迎來一輪牛市上漲行情。其中，美國WTI原油期貨價(jià)格累計(jì)漲幅達(dá)21.56%，布倫特原油期貨價(jià)格累計(jì)漲幅達(dá)17.67%，國內(nèi)原油期貨主力合約累計(jì)漲幅達(dá)23.31%。受潛在地緣衍生風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)散的影響，全球原油溢價(jià)再度增強(qiáng)。我們認(rèn)為，今年二季度，地緣衍生風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)擴(kuò)散所帶來的原油溢價(jià)增強(qiáng)依然是驅(qū)動油價(jià)重心上行的主要邏輯。可以看到，2024年以來，俄烏衍生沖突不斷發(fā)生，同時(shí)中東巴以沖突未見緩和跡象，局勢動亂的外溢風(fēng)險(xiǎn)依然處于高位，這給國際原油期貨價(jià)格帶來偏高的溢價(jià)效應(yīng)。與此同時(shí)，原油供應(yīng)端繼續(xù)維持偏緊格局。數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度開始OPEC+減產(chǎn)進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。2024年3月OPEC原油產(chǎn)量為2642萬桶/日，環(huán)比再度減少5萬桶/日。為了避免出現(xiàn)原油供應(yīng)過剩， 3月OPEC+將自愿減產(chǎn)措施延長至今年二季度末。此外，二季度原油需求回暖，煉廠春檢結(jié)束并陸續(xù)重啟，消費(fèi)能力增強(qiáng)將提振原油庫存去化節(jié)奏，二季度全球原油供需缺口料擴(kuò)大。基于上述因素考慮，預(yù)計(jì)未來原油價(jià)格將大概率延續(xù)偏強(qiáng)走勢。丁二烯橡膠上游原材料是原油，在原油期貨價(jià)格保持強(qiáng)勢的背景下，下游產(chǎn)品成本支撐作用凸顯。
受國內(nèi)車市需求改善驅(qū)動，2024年以來，國內(nèi)輪胎企業(yè)訂單量較為充足，行業(yè)景氣度明顯回升。國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示， 1—2月中國橡膠輪胎外胎產(chǎn)量15324.3萬條，同比增長19.5%。1—2月，中國橡膠輪胎出口量同比上升9.7%，達(dá)到133萬噸，出口金額增長10.3%，達(dá)到236.22億元。在產(chǎn)銷旺盛的驅(qū)動下，國內(nèi)輪胎企業(yè)開工率持續(xù)回升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年4月5日當(dāng)周，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為67.96%，較年初大幅回升18.96個百分點(diǎn)。國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負(fù)荷為80.45%，較年初大幅回升10.50個百分點(diǎn)。目前部分輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率仍處于提升階段，隨著整個行業(yè)產(chǎn)量繼續(xù)恢復(fù)性增長，輪胎企業(yè)對于丁二烯原材料需求將維持高景氣度，后市仍將關(guān)注下游輪胎廠的原料補(bǔ)庫節(jié)奏。
綜上來看，基于國際原油期貨價(jià)格穩(wěn)步上漲，丁二烯橡膠期貨成本支撐邏輯凸顯，同時(shí)下游國內(nèi)車市產(chǎn)銷量保持樂觀態(tài)勢，輪胎行業(yè)維持高景氣度，原材料需求驅(qū)動力量強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)國內(nèi)丁二烯橡膠期貨2405合約維持偏強(qiáng)格局運(yùn)行。
對于天然橡膠后市來說，李青認(rèn)為，4月份基本面并無較大矛盾，也沒有對期貨端形成明顯指引，所以天膠價(jià)格偏區(qū)間振蕩為主，但需要警惕國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)天氣因素引發(fā)的情緒擔(dān)憂導(dǎo)致盤面突破區(qū)間大幅波動；合成橡膠或出現(xiàn)上漲后回落的走勢，主要因?yàn)槠淦醯幕久姹憩F(xiàn)，但整體波動區(qū)間同樣不大。膠種強(qiáng)勢度依次是：天膠、20號膠、合成橡膠。
在高琳琳看來，天膠與20號膠預(yù)計(jì)短期維持高位振蕩，淺色膠表現(xiàn)強(qiáng)于深色膠。在合成橡膠方面，她表示，成本端丁二烯價(jià)格支撐仍在，預(yù)計(jì)短期價(jià)格延續(xù)高位振蕩。中期來看，丁二烯價(jià)格或隨遠(yuǎn)洋船貨供應(yīng)增加而回調(diào)，對順丁價(jià)格支撐減弱。
“如果不考慮干旱天氣等外部沖擊，天然橡膠供應(yīng)季節(jié)性增加，原料價(jià)格見頂回落，庫存去化進(jìn)程預(yù)計(jì)比較艱難。合成橡膠供應(yīng)被動減少，庫存將加快去化，加上成本端支撐效應(yīng)偏強(qiáng)，因此三個橡膠品種走勢有所分化。”胡華釬表示。
文章來源： 真格量化，天然橡膠，期貨日報(bào)
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