一季度價格強勢走高，但后市丁二烯上漲或動力不足
2024-04-15
6990核心提示：一季度國內丁二烯市場價格強勢拉漲，國內丁二烯供應減少加上貨源集中出口，對市場氣氛提振明顯，價格漲至近兩年高位。然由于國內
一季度國內丁二烯市場價格強勢拉漲，國內丁二烯供應減少加上貨源集中出口，對市場氣氛提振明顯，價格漲至近兩年高位。然由于國內下游需求跟進有限，進入3月份市場維持高位震蕩趨勢，市場持續上行稍顯乏力。后期來看，下游產品價格預期跟進有限，加上供應端利好逐漸轉弱下，丁二烯價格或續漲乏力，二季度或存在一定下行空間。
一季度，國內丁二烯市場價格強勢上行，均價環比明顯提升。據卓創資訊監測數據顯示，2024年一季度丁二烯江浙市場均價在10280元/噸，環比提升14.8%。季度內市場價格運行區間在8550-11800元/噸，低點出現在1月9號，高點出現在3月18號。1-2月份市場價格上行趨勢明顯，主要是考慮國內丁二烯供應量下滑，部分裝置存在計劃外停車，加上3月份開始國內丁二烯裝置集中檢修，檢修預期提前消化對市場氣氛提振明顯。再者就是由于遠洋貨源因運力問題對亞洲市場補充有限，2月份東南亞部分丁二烯裝置臨時停車，韓國及中國臺灣部分下游廠家存在一定現貨采買需求。國內丁二烯資源批量商談出口，導致國內現貨可售量明顯減少，美金走勢偏強對國內市場提振明顯。
2022年以來，國內丁二烯市場整體維持震蕩上行趨勢，行情處于疫情低點之后的修復期。近三年低點在2022年初的4325元/噸，之后在2022年底和2023年6月底走出兩個低點，價格分別在6450元/噸和6000元/噸。三年高點在2022年年中和2024年3月中下旬，價格分別在12800元/噸和11850元/噸。2024年一季度價格高低端運行區間在8925-11850元/噸區間，整體位于三年高點。
2024年一季度，丁二烯內外盤價格同步上漲，從時間節點來看，首先外盤價格早于國內市場上漲，其次3月中旬之后，外盤價格高于國內現貨價格。在內外盤價差影響下，一方面外盤價格走高對谷內市場提振較為明顯，另一方面出口套利窗口打開，國內商家自2月份開始積極商談出口，市場消息聽聞5月份交付貨源成交價格達到1450美元/噸FOB中國。
下游需求不足拖累消費
近年來，丁二烯下游的順丁橡膠、丁苯橡膠行業產能均有小幅增量。2023年丁二烯主要下游消費量在358.48萬噸左右，環比增幅10.50%。尤其丙烯腈—丁二烯—苯乙烯共聚物(ABS)行業2023年度消費量由此前的不足50萬噸增長至88萬噸左右，2023年環比增幅達33.19%，并在2023年躍居丁二烯下游第二大消費領域。
2023年，丁二烯主要下游行業利潤整體表現為先漲后跌，9月以后產業鏈利潤逐步向上游轉移。根據上下游產品主流牌號及主要代表價格數據核算，截至2023年12月底，ABS行業利潤持續近半年倒掛且幅度不斷加深，甚至部分時間點單噸利潤倒掛幅度高達千元左右，難以支撐丁二烯行情繼續上行。合成橡膠行業則結束了自2023年6月份以來的高利潤狀態，11月開始呈現倒掛狀態。
受產品自身盈利能力差別影響，丁二烯主要下游產品產能利用率漲跌互現。由于ABS快速擴能帶來的供求關系轉變較為明顯，行業利潤長期承壓，產能利用率下滑至75%以下。整體來看，隨著下游行業產能利用率逐步下降，下游行業對原料丁二烯的消費量也隨之下降。
二季度供應支撐逐漸轉弱，丁二烯價格續漲壓力大
二季度來看，國內丁二烯市場價格或維持高位下滑趨勢，供應端對價格支撐較一季度或轉弱，同時下游產品價格跟進有限下，對丁二烯價格影響或有所放大。
供應端來看，二季度國內丁二烯裝置檢修數量減少，4月中盛虹及遼陽丁二烯裝置重啟，季度內還有浙石化2#、中科煉化、衛星石化、上海石化及燕山石化各一套、華錦、獨山子石化丁二烯裝置檢修，整體來看裝置檢修損失量較一季度有所減少。且三季度來看，裝置檢修力度繼續下滑，季度內檢修預期對市場提振力度或明顯遜色于一季度。新裝置方面，二季度內山東金誠石化10萬噸丁二烯裝置或存在產出預期，對市場現貨流通量將存在一定補充。整體來看，國內供應端對價格支撐較一季度或減弱。
需求方面來看，二季度內下游裝置計劃內檢修裝置數量亦不多，合成膠方面，二季度國產丁苯橡膠裝置僅李長榮（惠州）6月底停車檢修7天附近，部分一季度降負生產的丁苯橡膠裝置在二季度或有恢復正常運行的計劃。預計二季度國內丁苯橡膠產量或較一季度提升1.28%。順丁橡膠方面，整體裝置檢修數量較一季度明顯減少，且傳化合成材料12萬噸新裝置預期6月份計劃投產，整體二季度產量或有所提升。合成膠供應端增量或導致價格上漲仍承壓，但是隨著需求端增量，亦或對丁二烯價格下端存在一定支撐。
進出口方面，目前5月份貨源出口商談仍持續，對國內市場或仍存一定提振。但是6月份隨著部分遠洋貨源到港，加上東南亞部分前期停車裝置或存在重啟預期，出口因素對國內市場提振力度較一季度或有所轉弱。外盤價格延續高位下，丁二烯進口貨源數量或仍維持合約為主，難對國內市場存在有效補充。
綜合來看，二季度國內丁二烯市場利好支撐較一季度或將有所轉弱，價格高位存在下行預期。但是在進口貨源補充有限加上需求量或有一定恢復預期下，丁二烯價格下探空間或受限。考慮目前丁二烯價格水平，預計二季度整體均價水平或略高于一季度。
文章來源： 中國化工報，隆眾資訊官方號，卓創資訊橡膠產業觀察
原文鏈接：https://www.xianjichina.com/special/detail_545745.html
來源：賢集網
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一季度，國內丁二烯市場價格強勢上行，均價環比明顯提升。據卓創資訊監測數據顯示，2024年一季度丁二烯江浙市場均價在10280元/噸，環比提升14.8%。季度內市場價格運行區間在8550-11800元/噸，低點出現在1月9號，高點出現在3月18號。1-2月份市場價格上行趨勢明顯，主要是考慮國內丁二烯供應量下滑，部分裝置存在計劃外停車，加上3月份開始國內丁二烯裝置集中檢修，檢修預期提前消化對市場氣氛提振明顯。再者就是由于遠洋貨源因運力問題對亞洲市場補充有限，2月份東南亞部分丁二烯裝置臨時停車，韓國及中國臺灣部分下游廠家存在一定現貨采買需求。國內丁二烯資源批量商談出口，導致國內現貨可售量明顯減少，美金走勢偏強對國內市場提振明顯。
2022年以來，國內丁二烯市場整體維持震蕩上行趨勢，行情處于疫情低點之后的修復期。近三年低點在2022年初的4325元/噸，之后在2022年底和2023年6月底走出兩個低點，價格分別在6450元/噸和6000元/噸。三年高點在2022年年中和2024年3月中下旬，價格分別在12800元/噸和11850元/噸。2024年一季度價格高低端運行區間在8925-11850元/噸區間，整體位于三年高點。
2024年一季度，丁二烯內外盤價格同步上漲，從時間節點來看，首先外盤價格早于國內市場上漲，其次3月中旬之后，外盤價格高于國內現貨價格。在內外盤價差影響下，一方面外盤價格走高對谷內市場提振較為明顯，另一方面出口套利窗口打開，國內商家自2月份開始積極商談出口，市場消息聽聞5月份交付貨源成交價格達到1450美元/噸FOB中國。
回望2024年一季度的丁二烯市場情況，供應面及外盤的拉動力量較為明顯，價格一路走高的過程中，產業鏈利潤長期集中在上游，下游承壓明顯。據隆眾資訊數據統計，丁二烯理論毛利自去年二季度的負值逐步走高，截至今年一季度，單噸毛利達到三千元以上。但相反的，主要下游產品利潤逐步被壓縮，ABS產品理論毛利維持了自2023年8月份以來的倒掛局面。2024年一季度，丁二烯價格高位，下游合成橡膠利潤承壓明顯，產品理論毛利亦逐步走向倒掛。
下游需求不足拖累消費
近年來，丁二烯下游的順丁橡膠、丁苯橡膠行業產能均有小幅增量。2023年丁二烯主要下游消費量在358.48萬噸左右，環比增幅10.50%。尤其丙烯腈—丁二烯—苯乙烯共聚物(ABS)行業2023年度消費量由此前的不足50萬噸增長至88萬噸左右，2023年環比增幅達33.19%，并在2023年躍居丁二烯下游第二大消費領域。
2023年，丁二烯主要下游行業利潤整體表現為先漲后跌，9月以后產業鏈利潤逐步向上游轉移。根據上下游產品主流牌號及主要代表價格數據核算，截至2023年12月底，ABS行業利潤持續近半年倒掛且幅度不斷加深，甚至部分時間點單噸利潤倒掛幅度高達千元左右，難以支撐丁二烯行情繼續上行。合成橡膠行業則結束了自2023年6月份以來的高利潤狀態，11月開始呈現倒掛狀態。
受產品自身盈利能力差別影響，丁二烯主要下游產品產能利用率漲跌互現。由于ABS快速擴能帶來的供求關系轉變較為明顯，行業利潤長期承壓，產能利用率下滑至75%以下。整體來看，隨著下游行業產能利用率逐步下降，下游行業對原料丁二烯的消費量也隨之下降。
二季度供應支撐逐漸轉弱，丁二烯價格續漲壓力大
二季度來看，國內丁二烯市場價格或維持高位下滑趨勢，供應端對價格支撐較一季度或轉弱，同時下游產品價格跟進有限下，對丁二烯價格影響或有所放大。
供應端來看，二季度國內丁二烯裝置檢修數量減少，4月中盛虹及遼陽丁二烯裝置重啟，季度內還有浙石化2#、中科煉化、衛星石化、上海石化及燕山石化各一套、華錦、獨山子石化丁二烯裝置檢修，整體來看裝置檢修損失量較一季度有所減少。且三季度來看，裝置檢修力度繼續下滑，季度內檢修預期對市場提振力度或明顯遜色于一季度。新裝置方面，二季度內山東金誠石化10萬噸丁二烯裝置或存在產出預期，對市場現貨流通量將存在一定補充。整體來看，國內供應端對價格支撐較一季度或減弱。
需求方面來看，二季度內下游裝置計劃內檢修裝置數量亦不多，合成膠方面，二季度國產丁苯橡膠裝置僅李長榮（惠州）6月底停車檢修7天附近，部分一季度降負生產的丁苯橡膠裝置在二季度或有恢復正常運行的計劃。預計二季度國內丁苯橡膠產量或較一季度提升1.28%。順丁橡膠方面，整體裝置檢修數量較一季度明顯減少，且傳化合成材料12萬噸新裝置預期6月份計劃投產，整體二季度產量或有所提升。合成膠供應端增量或導致價格上漲仍承壓，但是隨著需求端增量，亦或對丁二烯價格下端存在一定支撐。
進出口方面，目前5月份貨源出口商談仍持續，對國內市場或仍存一定提振。但是6月份隨著部分遠洋貨源到港，加上東南亞部分前期停車裝置或存在重啟預期，出口因素對國內市場提振力度較一季度或有所轉弱。外盤價格延續高位下，丁二烯進口貨源數量或仍維持合約為主，難對國內市場存在有效補充。
綜合來看，二季度國內丁二烯市場利好支撐較一季度或將有所轉弱，價格高位存在下行預期。但是在進口貨源補充有限加上需求量或有一定恢復預期下，丁二烯價格下探空間或受限。考慮目前丁二烯價格水平，預計二季度整體均價水平或略高于一季度。
文章來源： 中國化工報，隆眾資訊官方號，卓創資訊橡膠產業觀察
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