橡膠機械企業網 中國證監會公布了最新IPO預披露名單,浙江三維橡膠制品股份有限公司擬上交所上市,本次發行不超過2270萬股,發行后總股本不超過9070萬股,保薦機構為招商證券股份有限公司.

　　浙江三維橡膠制品股份有限公司創建于1990年,公司坐落于浙江省三門縣沙田洋工業開發區,是集產品科研、設計、開發、生產、銷售和服務于一體的國內膠帶重點生產企業。公司占地面積18萬㎡,建筑面積12萬㎡,現有總資產6.2億元,注冊資本6800萬元,在職員工1300多人,其中具有中高級職稱專業技術人員126人。

　　公司主要生產產品有:年產2.5億Am的橡膠V帶和2500萬㎡輸送帶,形成了規模經濟。橡膠V帶、輸送帶產品為浙江省名牌產品,輸送帶產品還被認定為浙江省出口名牌。 被認定為中國馳名商標、浙江省著名商標。

　　公司相繼通過了ISO9001:2000質量管理體系,ISO14001:2004環境管理體系,OHSAS18000職業健康安全管理體系,ISO10012:2003測量管理體系,標準化管理體系;一般用普通V帶、汽車V帶、多楔帶、輸送帶產品通過了質量認證;汽車V帶、多楔帶和阻燃輸送帶獲得生產許可證。

　　公司經營過程中遇到諸多風險，本公司產品主要應用于機械、冶金、電力、礦業、化工、建材和港口等行業，該等行業的周期性與膠帶的行業周期高度相關。由于這些行業又與宏觀經濟周期高度關聯，膠帶行業周期與宏觀經濟周期也有一定的同步性。上述行業的同步波動將有可能導致公司業務的波動。2011 年、2012 年和2013 年本公司膠帶產品的綜合毛利率分別為12.92%、17.97%和26.55%，雖然報告期內公司的毛利率波動趨勢與同行業上市公司一致，但整體上公司毛利率較低。毛利率較低導致公司盈利水平低下。

　　投資于本公司的股票會涉及到一系列風險，投資者在評價和購買本公司此次發售的股票時，除本招股說明書提供的其他資料外，應特別認真考慮下列各項風險因素。

　　一、 經營風險

　　(一)主要原材料的價格波動風險

　　本公司產品包括輸送帶和 V 帶，其主要原材料是天然橡膠和合成橡膠等橡膠材料。報告期內，橡膠材料成本占公司膠帶產品營業成本的比例約為40%，橡膠價格的波動對公司經營成果影響較大。受供求關系、期貨市場變動、原油價格和美元匯率波動等多方面原因影響，天然橡膠的價格波動較大。以上海商品期貨交易所天然橡膠期貨價格為例，自2009 年3 月的階段性低點13,055 元/噸持續上漲，攀升至2011 年2 月的40,665元/噸的歷史高位，上漲幅度211.49%;隨后天然橡膠價格一路下探，并于2013年底報收17,490 元/噸，下降幅度56.99%。作為天然橡膠的可替代性原材料，合成橡膠的價格變動與天然橡膠價格波動密切相關。近年來隨著天然橡膠價格的劇烈變動，合成橡膠的價格亦大幅波動。報告期內，橡膠材料價格總體呈下降趨勢，公司毛利率水平隨之反向波動。2011 年、2012 年和2013 年，本公司膠帶產品的綜合毛利率分別為12.92%、17.97%和26.55%。由于公司產品的固有工藝特征，原材料橡膠占產品成本比重較高的情況在現有技術條件下難以改變，在可預見的未來，橡膠價格的波動仍會對公司產品的毛利率產生有利或者不利的影響，公司可能因為橡膠價格的大幅上升出現經營業績大幅下滑甚至下滑超過50%的情形。

　　(二)下游行業周期性波動的風險

　　本公司產品主要應用于機械、冶金、電力、礦業、化工、建材和港口等行業，該等行業的周期性與膠帶的行業周期高度相關。由于這些行業又與宏觀經濟周期高度關聯，膠帶行業周期與宏觀經濟周期也有一定的同步性。上述行業的同步波動將有可能導致公司業務的波動。由于國內外宏觀經濟仍存在較大不確定性，如果國內外宏觀經濟波動導致國內外市場對膠帶產品的需求下降，公司未來存在客戶訂單下降導致經營業績下降的風險。

　　(三)專有技術(特殊配方等)失密的風險

　　經過多年實踐經驗的總結，除已有專利技術外，公司還積累了大量生產高品質橡膠膠帶產品的專有技術，包括橡膠特殊配方、骨架材料的選擇、產品結構設計、特殊制造工藝的采用等。公司的專有技術是決定產品品質的關鍵因素之一，是公司核心競爭力的重要組成部分。但由于公司沒有對該等專有技術申請專利保護，客觀上存在一定的秘密外流的風險。如果上述專有技術失密，將可能給同行業競爭對手提供在公司的優勢領域趕超公司的機會，從而給公司生產經營帶來一定的風險。

　　(四)人力資源風險

　　人才是企業生存和發展的根本。公司在多年的快速發展中，形成了一支穩定、高素質的員工隊伍。這批在實踐中積累了豐富的科研、制造、管理經營經驗的優秀人才，為公司新產品技術研發、穩定生產、規范化管理奠定了可靠的人力資源基礎。但是隨著公司規模的不斷壯大，對高素質的科研開發、技術產業化與市場支持方面的人力資源需求越來越大，并將成為公司可持續發展的主要因素。如果公司不注重人才引進和培養，將對公司的生產經營造成一定影響。

　　二、 財務風險

　　(一)毛利率較低的風險

　　2011 年、2012 年和2013 年本公司膠帶產品的綜合毛利率分別為12.92%、17.97%和26.55%，雖然報告期內公司的毛利率波動趨勢與同行業上市公司一致，但整體上公司毛利率較低。報告期內，同行業上市公司主營業務毛利率高于本公司。同行業上市公司毛利率較高主要因為其作為上市公司，具有一定的品牌優勢，產品市場競爭力較強，定價較高;另一方面，該等公司通過上市募集經營發展所需資金，擴充產能，提升公司管理效率，具備規模優勢。若本公司未來難以進一步提升品牌效應及管理水平，通過技術改造和成本控制措施持續提升毛利率水平，則毛利率整體較低的情形將持續，從而對公司經營業績和盈利能力的提升產生不利影響。

　　(二)凈資產收益率可能下降的風險

　　公司 2013 年度加權平均凈資產收益率為33.69%。本次募集資金到位后，公司的凈資產規模將有較大幅度的增加，而募集資金項目從投入到產生效益，需要較長時間，如果在此期間公司的盈利能力沒有大幅提高，則公司存在凈資產收益水平下降的風險。

　　三、 市場與政策風險

　　(一)市場競爭的風險

　　橡膠膠帶行業屬于市場競爭充分的行業，目前在國內共有近千家從事輸送帶、V 帶生產的企業，其中規模生產企業近百家。公司的競爭對手皆為行業內的規模較大的企業，大部分名列橡膠輸送帶或V 帶十佳企業名錄，如雙箭股份、山東安能、三力士、青島橡六等。隨著同行業內部的市場競爭進一步加劇，本公司的行業優勢地位將受到挑戰。此外，如德國大陸等國外大型企業看好我國膠帶市場前景，紛紛進入我國。國外膠帶企業戰略轉移政策的實施將使國內市場競爭進一步加劇。若本公司不能持續進行產品改造升級以應對市場需求，保持相關產品領域的競爭優勢，將可能在日益激烈的市場競爭中被競爭對手蠶食市場份額，導致經營業績下降。

　　(二)匯率風險

　　公司擁有自營進出口權。在出口貿易中，公司采取的主要結算貨幣為美元。自2005 年7 月，國家調整人民幣匯率形成機制，實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度以來，人民幣對美元的匯率總體保持持續小幅升值的態勢。進入2014 年，人民幣出現貶值趨勢，且3 月17 日始人民幣進一步擴大波幅，與美元兌換的浮動幅度由1%擴大至2%。2011 年、2012 年和2013 年，公司外銷收入分別為35,490.25 萬元、31,306.50萬元和30,849.31 萬元，占主營業務收入的比分別為37.65%、33.59%、和31.78%。人民幣匯率的波動將直接影響到公司出口產品的銷售價格，如果人民幣大幅升值，將影響到公司產品在國際市場的價格競爭力，不利于公司開拓國際市場，所以公司存在人民幣升值帶來的風險。