中國橡膠機(jī)械網(wǎng)

龍星化工是國內(nèi)炭黑生產(chǎn)的龍頭公司之一

公司專注于炭黑的生產(chǎn)和研發(fā)，該產(chǎn)品主要用在橡膠輪胎領(lǐng)域。公司炭黑產(chǎn)量位居全國第三，產(chǎn)能位居全國第五，市場占有率是6.46%，是僅次于黑貓股份的炭黑龍頭公司。2010年公司產(chǎn)能22萬噸，募投項目8萬噸預(yù)計2011年10月底投產(chǎn)，屆時將達(dá)到30萬噸的產(chǎn)能。

搭檔中國化工橡膠總公司，簽訂供銷戰(zhàn)略協(xié)議

根據(jù)公司公告，公司與中國化工橡膠總公司簽署《炭黑類別采購戰(zhàn)略合作協(xié)議》。在市場原則下，龍星優(yōu)先供應(yīng)總公司炭黑產(chǎn)品；旗下風(fēng)神輪胎優(yōu)先采購龍星化工產(chǎn)品。風(fēng)神輪胎在河南省焦作市的新工廠全面投產(chǎn)后，將形成12萬噸／年的新增炭黑采購量，主要由龍星供應(yīng)。

公司設(shè)立焦作龍星子公司，供應(yīng)風(fēng)神輪胎

公司擬出資1.2億元設(shè)立控股子公司焦作龍星，占出資比例60%。焦作龍星投資項目包括四條年產(chǎn)3.5萬噸炭黑生產(chǎn)線（14萬噸）及相應(yīng)15萬噸炭黑油加工項目和配套的以調(diào)峰為目的的15MW發(fā)電機(jī)組，主要用來供應(yīng)風(fēng)神輪胎的新增需求，預(yù)計將于2012年貢獻(xiàn)7萬噸的產(chǎn)能。

以煤氣為燃料具有明顯成本優(yōu)勢

龍星化工采用煤氣作為燃料，較黑貓綜合毛利率高4個百分點左右。炭黑產(chǎn)品生產(chǎn)過程中燃料可以分為煤氣、煤焦油、天然氣三種，煤氣成本最低，每噸成本在60-70元之間，僅為煤焦油的20%，因此使用煤氣作為燃料可以提高3-4個點的毛利率。

公司被認(rèn)定為國家級高新技術(shù)企業(yè)

公司在獲得國家級高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定資格后，可申請享受三年內(nèi)（2010年至2012年）減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅，公司2010年度所得稅率此前為25%。

估值優(yōu)勢：按照15%所得稅率計算，2010-2012年 EPS分別是0.39元，0.66元和1.00元，對應(yīng)2011年 PE為21倍，具有估值優(yōu)勢，給予推薦-A的評級。（黑貓股份2011年估值26倍）。

風(fēng)險提示：公司所在行業(yè)競爭激烈，上游煤焦油供應(yīng)緊張，價格上漲概率大，下游輪胎企業(yè)盈利狀況欠佳，擠壓公司利潤空間。

投資者可以對龍星化工進(jìn)行關(guān)注，從而進(jìn)行有利投資。