中國橡膠機械網 隨著三季度橡膠輪胎工業弱勢收官，對于第四季的走向，大家也一改往年的樂觀態勢，基本多持謹態度，甚至還有一些悲觀看法充斥其中。那從整個橡膠行業運行情況來看都有哪些運行壓力呢？

經濟仍存下行壓力，需求增長或受拖累

根據世界銀行日前發布的《東亞經濟半年報》顯示，他們預計中國的經濟增速在2014、2015年將分別放慢到7.4%和7.2%，其中2014年的數據由此前的7.6%調低了0.2個百分點。該報告還認為，中國政府出臺的一系列措施，包括控制地方政府債務、抑制影子銀行、應對產能過剩、治理污染等，將導致投資及制造業產出增速下降。

對于第四季度，我們認為經濟下行壓力依然較大，需要重點關注以下方面的風險。首先，房地產投資仍可能繼續下滑；8月全國商品房開發投資累計同比增速已低至13.2%，比去年同期下降6.1個百分點，預計四季度將進一步下跌，是拖累增長的最大因素。其次，隨著往年投資建設項目陸續竣工，而今年新開工項目有限，新增長動力不足。另外，PPI已連續30個月負增長，制造業領域面臨通縮壓力加大。最后，金融機構風險偏好下降，金融支持力度減弱，特別是目前的實體經濟利率較高。

企業融資成本較高，欠款問題仍不容忽視

從今年各行業反映的情況來看，資金緊張成為大家的共同擔擾。反觀橡膠市場，不論是天膠、合成膠還是輪胎、廢輪胎加工市場，均在不同程度存在“賬期延長”、“回款越來越慢”、“欠款越來越多”的問題。根據央行數據顯示，6月，非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為6.96%。考慮到當前PPI長期運行在負值區間，企業融資成本普遍在8%以上，中小企業融資成本更高，甚至可達10%以上。因此對于第四季度，我們認為，政府應該不會出臺大規模刺激政策，貨幣政策可能會繼續出臺定向寬松措施為主，其對于我們的橡膠行業來講，資金緩解或將有限，因此后期的欠款問題仍不容忽視。

需求疲軟加回款壓力，價格仍存下滑風險

輪胎方面，去年以來，輪胎市場的“樂觀”氛圍刺激了一批盲目投資，輪胎產能結構性過剩更加嚴重，而下游汽車產銷增速放緩，加之運輸行情較差，出口貿易摩擦不斷，導致今年輪胎的產能過剩和庫存高企情況表現特別明顯。從第四季度情況來看，美國雙反的結果如何成為輪胎的出口商的主要關注焦點；此外，隨著冬季來臨，東北、西北等地汽車運輸將大幅減少，國內廠商對第四季度的下游市場多缺乏信心。市場預估，全鋼胎廠家開工或將難有提升，為減少庫存壓力，刺激市場走貨，輪胎慣用的價格大戰或將持續。

原料方面，因經濟形勢不佳、泰國拋儲、美國、俄羅斯輪胎反傾銷調查等利空因素外，全乳膠老膠交割問題成為壓制滬膠走勢的重要因素，移倉1411令老膠交割問題解決推遲2個月。未來一段時間老膠消化速度是關鍵。對于合成膠而言，因其一直低于天然膠的價位，部分輪胎廠、膠管、鞋底、輸送帶企業甚至用天然膠來部分合成膠的用量，市場需求更顯清淡，價格下行壓力不容小視。

總的來看，受產能過剩、資金緊張、經濟減速和需求放緩等一系列利空因素影響，四季度我國橡膠輪胎行業可能持續弱勢運行。