輪胎市場利潤修復(fù)景氣度好轉(zhuǎn)，產(chǎn)能提速但仍面臨成本壓力考驗(yàn)
核心提示：剛剛過去的5月份，全鋼輪胎原材料價格震蕩下行，尤其是炭黑等輔料價格降幅較為明顯。記者采訪了解到，“產(chǎn)銷兩旺”成為今年以來
剛剛過去的5月份，全鋼輪胎原材料價格震蕩下行，尤其是炭黑等輔料價格降幅較為明顯。記者采訪了解到，“產(chǎn)銷兩旺”成為今年以來行業(yè)的普遍狀況，行業(yè)開工率也處于較高水平，景氣度逐步好轉(zhuǎn)。
輪胎行業(yè)分析師郭娟對記者表示，近期輪胎主要原材料價格呈現(xiàn)不同幅度的下滑，使得輪胎生產(chǎn)成本壓力得到有效緩解。多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，原料價格回落疊加開工率提升，輪胎企業(yè)的利潤率存在修復(fù)預(yù)期，企業(yè)盈利空間有望逐漸打開。
毛利止跌回升后走高 盈利修復(fù)逐漸顯現(xiàn)
從今年輪胎市場半年總結(jié)可以看出，不管是產(chǎn)量還是銷量均呈現(xiàn)恢復(fù)性走高表現(xiàn)。市場恢復(fù)性向好的同時遇上原材料價格和海運(yùn)價格的明顯回落，低迷許久的輪胎行業(yè)利潤迎來了修復(fù)期。近期從國內(nèi)輪胎企業(yè)發(fā)布的財(cái)報(bào)中可以看出，上半年輪胎利潤存在修復(fù)預(yù)期，企業(yè)盈利空間有望逐漸打開。
一方面得益于國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)形勢的穩(wěn)步向好，輪胎銷售環(huán)境得以改善，國內(nèi)需求緩慢回升以及海外需求的較強(qiáng)帶動，成為輪胎行業(yè)復(fù)蘇的重要推力；另一方面是原材料價格和海運(yùn)價格的明顯回落，是輪胎企業(yè)提升盈利空間的關(guān)鍵，也是行業(yè)利潤呈現(xiàn)向好修復(fù)的重要因素；再者去年同期較低基數(shù)的效應(yīng)存在明顯支撐，相比之下今年輪胎盈利空間有所提升。從卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的全鋼輪胎毛利數(shù)據(jù)來看，單規(guī)格型號稅后毛利在持續(xù)數(shù)月虧損后，在今年4月呈現(xiàn)正向表現(xiàn)，且連續(xù)兩個月走高，輪胎盈利空間實(shí)現(xiàn)較為明顯的增勢。
原料價格走低助力緩解輪胎成本壓力
全鋼輪胎主要由橡膠、炭黑、助劑以及鋼簾線等主要原材料構(gòu)成，其中橡膠的重量占比達(dá)到近一半，其次是炭黑、鋼絲線等。
從卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的主要原材料價格變化情況來看，今年1-6月輪胎主要原材料價格均呈現(xiàn)不同幅度的下滑，其中順丁橡膠及促進(jìn)劑降幅較大，其下滑主要原因是需求支撐不足，降幅均超過20%；混合膠價格在下游輪胎消費(fèi)不及預(yù)期，以及現(xiàn)貨高庫存持續(xù)施壓下降幅超過15%；輔料炭黑價格雖在一季度呈現(xiàn)增幅態(tài)勢，然二季度的強(qiáng)勢走低拖累上半年均價亦有接近14%的降幅。總體來看，主要原材料價格下滑明顯，緩解輪胎生產(chǎn)成本壓力，有利于輪胎行業(yè)利潤修復(fù)。
外資、券商、私募紛紛入場
相關(guān)龍頭被加倉明顯
在輪胎行業(yè)迎來“戴維斯雙擊”的同時，多路資金紛紛加碼布局，尤其是其中龍頭企業(yè)被加倉明顯。
以北上資金為代表的外資為例，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度，代表北上資金的香港中央結(jié)算有限公司共出現(xiàn)在玲瓏輪胎、賽輪輪胎等多家輪胎公司前十大流通股股東，其中，一季度增倉玲瓏輪胎130.11萬股至7454.91萬股，增倉賽輪輪胎365.53萬股至6089.53萬股。截至一季度末，香港中央結(jié)算有限公司持有玲瓏輪胎、賽輪輪胎的市值分別為14.57億元、6.57億元。
在輪胎股的前十大流通股股東中，也不乏同屬外資QFII的身影。如今年一季度，美林國際增倉玲瓏輪胎95.61萬股至1031.23萬股，位居第六大流通股股東。
除了外資，內(nèi)資機(jī)構(gòu)也紛紛對輪胎股加碼布局。如以中信證券為代表的券商，一季度同時出現(xiàn)在玲瓏輪胎、風(fēng)神股份前十大流通股股東，并且對兩家輪胎公司均給與了同步增倉，其中，增倉玲瓏輪胎121.33萬股至996.71萬股，增倉風(fēng)神股份112.46萬股至473.79萬股。
另外，在森麒麟一季度的前十大流通股股東中，重量級私募高毅資產(chǎn)旗下的高毅慶瑞6號瑞行基金即現(xiàn)身其中，截至一季度末，該基金以915.26萬股的持倉量位列第五大流通股股東（見表2）。
從持股周期來看，不乏有機(jī)構(gòu)連續(xù)多個季度現(xiàn)身持有輪胎股倉位，如美林國際，其曾于2021年中報(bào)即新進(jìn)現(xiàn)身玲瓏輪胎前十大流通股股東，當(dāng)時持倉1712.50萬股，此后于2022年三季報(bào)時再度新進(jìn)成為玲瓏輪胎前十大流通股股東，截至今年一季度，持倉周期已接近兩年。
對于森麒麟，高毅慶瑞6號瑞行基金的持股周期也相對較長。從歷史持倉來看，該基金曾于2021年中報(bào)新進(jìn)成為森麒麟前十大流通股股東。此后于2022年一季報(bào)時再度新進(jìn)成為森麒麟前十大流通股股東。統(tǒng)計(jì)顯示，2022年一季報(bào)~2023年一季報(bào)，高毅慶瑞6號瑞行基金已經(jīng)連續(xù)5個季度出現(xiàn)在森麒麟前十大流通股股東中。
產(chǎn)銷延續(xù)高增長態(tài)勢
原料價格下降帶來成本壓力緩解的同時，近段時間各輪胎上市企業(yè)披露的4月份產(chǎn)銷快報(bào)顯示，輪胎行業(yè)的產(chǎn)銷情況也延續(xù)了高增長態(tài)勢。
據(jù)玲瓏輪胎披露，今年4月份，公司輪胎銷量為581.53萬條，同比增長31.63%；公司今年1月份至4月份輪胎銷量為2254.57萬條，同比增長11.99%。
三角輪胎日前在投資者互動平臺上表示，4月份以來公司產(chǎn)能較高，接近滿產(chǎn)，目前市場銷售情況穩(wěn)定，外貿(mào)訂單充足。6月1日，三角輪胎證券部工作人員對《證券日報(bào)》記者表示，今年以來公司輪胎產(chǎn)銷兩旺，公司利潤同比得到顯著提升，而近期原材料價格的走低，也有望進(jìn)一步修復(fù)公司的利潤。
中信證券分析師王喆表示，看好三角輪胎作為國內(nèi)商用車輪胎龍頭，在行業(yè)基本面轉(zhuǎn)暖預(yù)期下實(shí)現(xiàn)業(yè)績修復(fù)，特別是隨著上游化工大宗品價格回落，輪胎原材料價格存在進(jìn)一步下行預(yù)期，因此看好公司成本端壓力逐步下降，利潤率有望進(jìn)入修復(fù)通道。
值得一提的是，今年以來，隨著出口需求恢復(fù)、國內(nèi)需求回暖，輪胎企業(yè)銷售情況良好，各工廠開工率維持在較高水平，其中輪胎出口量有顯著修復(fù)。
根據(jù)日前海關(guān)總署發(fā)布的2023年4月份輪胎出口數(shù)據(jù)，除了今年1月份因春節(jié)因素輪胎出口數(shù)量同比下滑15.2%外，2月份至4月份，輪胎單月出口數(shù)量同比增幅分別為12.8%、12.3%和9.8%。
“目前國內(nèi)輪胎行業(yè)開工率維持高位，產(chǎn)量較去年同期有顯著增長，企業(yè)較滿的開工情況側(cè)面印證目前輪胎行業(yè)下游需求較去年逐漸恢復(fù)，輪胎行業(yè)景氣度逐漸步入上行通道。”德邦證券分析稱。
原文鏈接：https://www.xianjichina.com/special/detail_530634.html
來源：賢集網(wǎng)
輪胎行業(yè)分析師郭娟對記者表示，近期輪胎主要原材料價格呈現(xiàn)不同幅度的下滑，使得輪胎生產(chǎn)成本壓力得到有效緩解。多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，原料價格回落疊加開工率提升，輪胎企業(yè)的利潤率存在修復(fù)預(yù)期，企業(yè)盈利空間有望逐漸打開。
毛利止跌回升后走高 盈利修復(fù)逐漸顯現(xiàn)
從今年輪胎市場半年總結(jié)可以看出，不管是產(chǎn)量還是銷量均呈現(xiàn)恢復(fù)性走高表現(xiàn)。市場恢復(fù)性向好的同時遇上原材料價格和海運(yùn)價格的明顯回落，低迷許久的輪胎行業(yè)利潤迎來了修復(fù)期。近期從國內(nèi)輪胎企業(yè)發(fā)布的財(cái)報(bào)中可以看出，上半年輪胎利潤存在修復(fù)預(yù)期，企業(yè)盈利空間有望逐漸打開。
一方面得益于國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)形勢的穩(wěn)步向好，輪胎銷售環(huán)境得以改善，國內(nèi)需求緩慢回升以及海外需求的較強(qiáng)帶動，成為輪胎行業(yè)復(fù)蘇的重要推力；另一方面是原材料價格和海運(yùn)價格的明顯回落，是輪胎企業(yè)提升盈利空間的關(guān)鍵，也是行業(yè)利潤呈現(xiàn)向好修復(fù)的重要因素；再者去年同期較低基數(shù)的效應(yīng)存在明顯支撐，相比之下今年輪胎盈利空間有所提升。從卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的全鋼輪胎毛利數(shù)據(jù)來看，單規(guī)格型號稅后毛利在持續(xù)數(shù)月虧損后，在今年4月呈現(xiàn)正向表現(xiàn)，且連續(xù)兩個月走高，輪胎盈利空間實(shí)現(xiàn)較為明顯的增勢。
原料價格走低助力緩解輪胎成本壓力
全鋼輪胎主要由橡膠、炭黑、助劑以及鋼簾線等主要原材料構(gòu)成，其中橡膠的重量占比達(dá)到近一半，其次是炭黑、鋼絲線等。
從卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的主要原材料價格變化情況來看，今年1-6月輪胎主要原材料價格均呈現(xiàn)不同幅度的下滑，其中順丁橡膠及促進(jìn)劑降幅較大，其下滑主要原因是需求支撐不足，降幅均超過20%；混合膠價格在下游輪胎消費(fèi)不及預(yù)期，以及現(xiàn)貨高庫存持續(xù)施壓下降幅超過15%；輔料炭黑價格雖在一季度呈現(xiàn)增幅態(tài)勢，然二季度的強(qiáng)勢走低拖累上半年均價亦有接近14%的降幅。總體來看，主要原材料價格下滑明顯，緩解輪胎生產(chǎn)成本壓力，有利于輪胎行業(yè)利潤修復(fù)。
外資、券商、私募紛紛入場
相關(guān)龍頭被加倉明顯
在輪胎行業(yè)迎來“戴維斯雙擊”的同時，多路資金紛紛加碼布局，尤其是其中龍頭企業(yè)被加倉明顯。
以北上資金為代表的外資為例，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度，代表北上資金的香港中央結(jié)算有限公司共出現(xiàn)在玲瓏輪胎、賽輪輪胎等多家輪胎公司前十大流通股股東，其中，一季度增倉玲瓏輪胎130.11萬股至7454.91萬股，增倉賽輪輪胎365.53萬股至6089.53萬股。截至一季度末，香港中央結(jié)算有限公司持有玲瓏輪胎、賽輪輪胎的市值分別為14.57億元、6.57億元。
在輪胎股的前十大流通股股東中，也不乏同屬外資QFII的身影。如今年一季度，美林國際增倉玲瓏輪胎95.61萬股至1031.23萬股，位居第六大流通股股東。
除了外資，內(nèi)資機(jī)構(gòu)也紛紛對輪胎股加碼布局。如以中信證券為代表的券商，一季度同時出現(xiàn)在玲瓏輪胎、風(fēng)神股份前十大流通股股東，并且對兩家輪胎公司均給與了同步增倉，其中，增倉玲瓏輪胎121.33萬股至996.71萬股，增倉風(fēng)神股份112.46萬股至473.79萬股。
另外，在森麒麟一季度的前十大流通股股東中，重量級私募高毅資產(chǎn)旗下的高毅慶瑞6號瑞行基金即現(xiàn)身其中，截至一季度末，該基金以915.26萬股的持倉量位列第五大流通股股東（見表2）。
從持股周期來看，不乏有機(jī)構(gòu)連續(xù)多個季度現(xiàn)身持有輪胎股倉位，如美林國際，其曾于2021年中報(bào)即新進(jìn)現(xiàn)身玲瓏輪胎前十大流通股股東，當(dāng)時持倉1712.50萬股，此后于2022年三季報(bào)時再度新進(jìn)成為玲瓏輪胎前十大流通股股東，截至今年一季度，持倉周期已接近兩年。
對于森麒麟，高毅慶瑞6號瑞行基金的持股周期也相對較長。從歷史持倉來看，該基金曾于2021年中報(bào)新進(jìn)成為森麒麟前十大流通股股東。此后于2022年一季報(bào)時再度新進(jìn)成為森麒麟前十大流通股股東。統(tǒng)計(jì)顯示，2022年一季報(bào)~2023年一季報(bào)，高毅慶瑞6號瑞行基金已經(jīng)連續(xù)5個季度出現(xiàn)在森麒麟前十大流通股股東中。
產(chǎn)銷延續(xù)高增長態(tài)勢
原料價格下降帶來成本壓力緩解的同時，近段時間各輪胎上市企業(yè)披露的4月份產(chǎn)銷快報(bào)顯示，輪胎行業(yè)的產(chǎn)銷情況也延續(xù)了高增長態(tài)勢。
據(jù)玲瓏輪胎披露，今年4月份，公司輪胎銷量為581.53萬條，同比增長31.63%；公司今年1月份至4月份輪胎銷量為2254.57萬條，同比增長11.99%。
三角輪胎日前在投資者互動平臺上表示，4月份以來公司產(chǎn)能較高，接近滿產(chǎn)，目前市場銷售情況穩(wěn)定，外貿(mào)訂單充足。6月1日，三角輪胎證券部工作人員對《證券日報(bào)》記者表示，今年以來公司輪胎產(chǎn)銷兩旺，公司利潤同比得到顯著提升，而近期原材料價格的走低，也有望進(jìn)一步修復(fù)公司的利潤。
中信證券分析師王喆表示，看好三角輪胎作為國內(nèi)商用車輪胎龍頭，在行業(yè)基本面轉(zhuǎn)暖預(yù)期下實(shí)現(xiàn)業(yè)績修復(fù)，特別是隨著上游化工大宗品價格回落，輪胎原材料價格存在進(jìn)一步下行預(yù)期，因此看好公司成本端壓力逐步下降，利潤率有望進(jìn)入修復(fù)通道。
值得一提的是，今年以來，隨著出口需求恢復(fù)、國內(nèi)需求回暖，輪胎企業(yè)銷售情況良好，各工廠開工率維持在較高水平，其中輪胎出口量有顯著修復(fù)。
根據(jù)日前海關(guān)總署發(fā)布的2023年4月份輪胎出口數(shù)據(jù)，除了今年1月份因春節(jié)因素輪胎出口數(shù)量同比下滑15.2%外，2月份至4月份，輪胎單月出口數(shù)量同比增幅分別為12.8%、12.3%和9.8%。
“目前國內(nèi)輪胎行業(yè)開工率維持高位，產(chǎn)量較去年同期有顯著增長，企業(yè)較滿的開工情況側(cè)面印證目前輪胎行業(yè)下游需求較去年逐漸恢復(fù)，輪胎行業(yè)景氣度逐漸步入上行通道。”德邦證券分析稱。
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來源：賢集網(wǎng)
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