天然橡膠價格漲跌互現，6月以來橡膠市場表現如何?
核心提示：6月以來，大宗商品強勢上漲，特別是能化品和黑色系成為此次價格上漲的主要拉動。匯率貶值疊加供給沖擊是價格上漲的主要驅動。在此背景下，橡膠類產品，特別是近油端、近煤端及進口依存度高的產品跟漲明顯。
6月以來，大宗商品強勢上漲，特別是能化品和黑色系成為此次價格上漲的主要拉動。匯率貶值疊加供給沖擊是價格上漲的主要驅動。在此背景下，橡膠類產品，特別是近油端、近煤端及進口依存度高的產品跟漲明顯。
2023年初至5月底，大宗商品整體表現疲弱，除貴金屬類價格上漲外，其它品類普遍下跌。6月初以來，大宗商品開始逆風翻盤，開啟了新一輪價格上漲，能化品、黑色系是此次價格上漲的主要拉動，特別是原油、鐵礦石、焦炭、純堿等產品漲勢較為突出。從卓創資訊監測的各行業價格指數來看，自6月1日以來，能源、有機化工、農產品、鋼材、橡膠價格指數分別上漲16.41%、17.88%、6.35%、4.89%和14.99%。
供給沖擊下油價上漲對能化鏈條的拉動，及匯率貶值被動推升進口產品成本是6月以來大宗商品強勢反彈的主要原因。首先，截至9月19日，全球基準布倫特原油價格已突破94美元/桶，延續了今年6月下旬以來的回升態勢，較6月1日74.28美元/桶的價格漲幅27%。供應收緊預期持續發酵，美元走弱油市估值回升，加之美國墨西哥灣沿岸地區風暴對能源供應的潛在影響，均支撐了國際原油市場價格走強。國際原油價格的上漲，推升了近油端能化產品的走高；其次，自今年2月以來，人民幣再度貶值，造成原油、鐵礦石等進口依賴度較高的品類，特別是海外交易所定價為主的商品進口成本的增加。截至9月19日，人民幣兌美元匯率7.1733，較2月初6.713貶值6.86%。
在大宗商品普遍走強背景下，橡膠原輔料產品特別是近油端、近煤端及進口依存度較高的品目或鏈條聯動跟漲表現明顯。
近油端的丁二烯及下游合成橡膠上漲明顯
丁二烯及下游合成橡膠產品價格的上漲，是能化產品上漲聯動與產品自身互相驅動的結果。從歷史規律來看，丁二烯是橡膠原輔料眾多品目中最接近油端的產品，其價格的波動最易受能化產品價格的聯動影響，然后在成本驅動下再向下傳導至合成橡膠。不過從今年來看，特別是自下半年以來，丁二烯產業鏈條價格傳導邏輯發生了一定變化。
丁二烯價格的波動除受能化產品聯動外，其下游順丁橡膠價格波動對其起到一定反推作用。丁二烯今年6月以來的反彈，能化產品聯動助力其從歷史低位上漲，但漲勢的延續及幅度更多是受下游產品順丁橡膠強勢上漲帶動，而丁二烯及合成橡膠基本面均無明顯波動。主要原因在于順丁橡膠于今年7月28日在上期所掛牌交易，其價格波動除受成本及自身基本面影響外，資本的加持也是影響其價格的原因之一。因此順丁橡膠成為丁二烯及下游鏈條中最為活躍且領漲的產品，丁苯橡膠價格的波動也多追隨順丁橡膠而動。
成本驅動為主的橡膠輔料助劑上漲明顯
雖然能化產品在原油價格反彈帶動下，于6月中旬即啟動了此輪上漲。作為更下游的防老劑、促進劑來講，價格傳導稍顯滯后。從下圖可以看出，橡膠防老劑、促進劑價格上行啟動始于7月底8月初。價格的低位反彈，一方面受原油價格上漲驅動化工品價格走強帶來的成本支撐；另一方面主要來自行業本身的囤貨需求導致供應端收緊支撐。此輪漲價之初來自其上游苯胺、MIBK、環己胺等原材料價格反彈帶來的成本驅動；價格的持續上漲就是行業自身供應收緊助力的結果。因此此輪價格的觸底反彈，始于能化產品的聯動。
炭黑是明顯的成本驅動型產品，其價格的漲跌緊隨原料高溫煤焦油價格而波動，兩者價格的相關性系數高達90%以上。6月份以來，焦炭價格的上漲帶動了下游高溫煤焦油價格的走強，進而繼續向下傳導至炭黑帶動了其價格的上漲。因此該鏈條屬于近煤端產品的傳導，成本驅動特征表現明顯。
天然橡膠價格漲跌互現
2023年8月，天然橡膠價格漲跌互現。國內外主產區處于年度高產期，氣候條件總體有利于割膠生產，天然橡膠供應充足。重型卡車和大型客車產銷兩旺，提升全鋼輪胎生產企業開工率，拉動天然橡膠需求。預計后期價格震蕩小幅上漲。
云南主產區降雨偏多，割膠活動受限，海南與廣東產區正常割膠生產，國內原料供應總體平穩。據天然橡膠生產國聯合會（ANRPC）預測，7月份全球產量同比增2.1%，環比增14.9%。8月份，東南亞主產區氣候條件總體有利于割膠生產。
2023年下半年天然橡膠市場供需形勢展望
展望下半年，天然橡膠市場供需形勢將面臨供應季節性增量與下游需求預期減弱的矛盾，青島地區深色膠現貨庫存或延續高位狀態，從而壓制下半年天然橡膠市場價格上行空間。
1、下半年國內外產區天然橡膠供應逐步上量
下半年全球天然橡膠產區將全面開割上量，供應旺季逐步到來。中國云南和海南產區降雨量充足，利于膠水產能的釋放，海南產區由于天然乳膠需求弱勢，價格偏低，疊加市場收儲傳聞影響，膠水更多傾向于生產全乳膠。海外越南、柬埔寨產區已大面積開割，原料產量逐步增加；6月泰國產區進入雨季，原料尚未大幅釋放，但是同樣利于后市割膠工作推進，全球原料季節性供應將逐步上量。新一輪厄爾尼諾事件已然發生，產區物候條件變動頻率或將增強，關注氣候問題對天膠供應端的影響。
2、下半年天然橡膠進口呈現逐步增多態勢
預計下半年中國天然橡膠進口量呈現逐步增多態勢，主要是天然橡膠生產規律性影響。下半年東南亞天然橡膠主產區逐步提產，尤其11-12月份為豐產季，也是歷年中國天然橡膠進口最高峰期，且替代種植指標也將下達流入云南市場，故下半年天膠進口量逐步增多。10月受國慶長假影響，進口環比有所回落。值得注意的是，青島地區現貨庫存居于高位水平，且非標套利潤并不合適，疊加美元匯率偏強，一定程度上也抑制國內商家買盤意向，2023年下半年中國天然橡膠進口量也不排除同比小跌的可能。值得注意的是，近年來非洲天然橡膠產出量持續上升，其進口份額亦逐年增長，考慮到種植及膠林生長割膠周期，非洲膠或將成為未來較為重要的進口補充量。
3、下半年輪胎產銷存在減弱預期
生產方面，預計下半年全鋼胎企業開工率小幅走低，全鋼胎銷售壓力繼續攀升，半鋼胎因外貿訂單支撐，開工率或維持高位。
市場方面，預計下半年輪胎廠出貨呈放緩態勢，國內替換及配套客戶補貨意向減弱，渠道及終端主要以消化庫存為主，出口市場新訂單有限，發貨量難有提升。
價格政策方面，原料價格震蕩為主，因原料成本支撐有限，渠道補貨積極性不高，預計下半年市場仍以靈活促銷為主。但從另一方面來說，6月份淡季，訂單偏弱，7月份因為剛需會存利好因素，“金九銀十”也會帶來向好預期，需求在11月份和12月份會相對偏弱。
原文鏈接：https://www.xianjichina.com/special/detail_533399.html
來源：賢集網
2023年初至5月底，大宗商品整體表現疲弱，除貴金屬類價格上漲外，其它品類普遍下跌。6月初以來，大宗商品開始逆風翻盤，開啟了新一輪價格上漲，能化品、黑色系是此次價格上漲的主要拉動，特別是原油、鐵礦石、焦炭、純堿等產品漲勢較為突出。從卓創資訊監測的各行業價格指數來看，自6月1日以來，能源、有機化工、農產品、鋼材、橡膠價格指數分別上漲16.41%、17.88%、6.35%、4.89%和14.99%。
供給沖擊下油價上漲對能化鏈條的拉動，及匯率貶值被動推升進口產品成本是6月以來大宗商品強勢反彈的主要原因。首先，截至9月19日，全球基準布倫特原油價格已突破94美元/桶，延續了今年6月下旬以來的回升態勢，較6月1日74.28美元/桶的價格漲幅27%。供應收緊預期持續發酵，美元走弱油市估值回升，加之美國墨西哥灣沿岸地區風暴對能源供應的潛在影響，均支撐了國際原油市場價格走強。國際原油價格的上漲，推升了近油端能化產品的走高；其次，自今年2月以來，人民幣再度貶值，造成原油、鐵礦石等進口依賴度較高的品類，特別是海外交易所定價為主的商品進口成本的增加。截至9月19日，人民幣兌美元匯率7.1733，較2月初6.713貶值6.86%。
在大宗商品普遍走強背景下，橡膠原輔料產品特別是近油端、近煤端及進口依存度較高的品目或鏈條聯動跟漲表現明顯。
近油端的丁二烯及下游合成橡膠上漲明顯
丁二烯及下游合成橡膠產品價格的上漲，是能化產品上漲聯動與產品自身互相驅動的結果。從歷史規律來看，丁二烯是橡膠原輔料眾多品目中最接近油端的產品，其價格的波動最易受能化產品價格的聯動影響，然后在成本驅動下再向下傳導至合成橡膠。不過從今年來看，特別是自下半年以來，丁二烯產業鏈條價格傳導邏輯發生了一定變化。
丁二烯價格的波動除受能化產品聯動外，其下游順丁橡膠價格波動對其起到一定反推作用。丁二烯今年6月以來的反彈，能化產品聯動助力其從歷史低位上漲，但漲勢的延續及幅度更多是受下游產品順丁橡膠強勢上漲帶動，而丁二烯及合成橡膠基本面均無明顯波動。主要原因在于順丁橡膠于今年7月28日在上期所掛牌交易，其價格波動除受成本及自身基本面影響外，資本的加持也是影響其價格的原因之一。因此順丁橡膠成為丁二烯及下游鏈條中最為活躍且領漲的產品，丁苯橡膠價格的波動也多追隨順丁橡膠而動。
成本驅動為主的橡膠輔料助劑上漲明顯
雖然能化產品在原油價格反彈帶動下，于6月中旬即啟動了此輪上漲。作為更下游的防老劑、促進劑來講，價格傳導稍顯滯后。從下圖可以看出，橡膠防老劑、促進劑價格上行啟動始于7月底8月初。價格的低位反彈，一方面受原油價格上漲驅動化工品價格走強帶來的成本支撐；另一方面主要來自行業本身的囤貨需求導致供應端收緊支撐。此輪漲價之初來自其上游苯胺、MIBK、環己胺等原材料價格反彈帶來的成本驅動；價格的持續上漲就是行業自身供應收緊助力的結果。因此此輪價格的觸底反彈，始于能化產品的聯動。
炭黑是明顯的成本驅動型產品，其價格的漲跌緊隨原料高溫煤焦油價格而波動，兩者價格的相關性系數高達90%以上。6月份以來，焦炭價格的上漲帶動了下游高溫煤焦油價格的走強，進而繼續向下傳導至炭黑帶動了其價格的上漲。因此該鏈條屬于近煤端產品的傳導，成本驅動特征表現明顯。
天然橡膠價格漲跌互現
2023年8月，天然橡膠價格漲跌互現。國內外主產區處于年度高產期，氣候條件總體有利于割膠生產，天然橡膠供應充足。重型卡車和大型客車產銷兩旺，提升全鋼輪胎生產企業開工率，拉動天然橡膠需求。預計后期價格震蕩小幅上漲。
云南主產區降雨偏多，割膠活動受限，海南與廣東產區正常割膠生產，國內原料供應總體平穩。據天然橡膠生產國聯合會（ANRPC）預測，7月份全球產量同比增2.1%，環比增14.9%。8月份，東南亞主產區氣候條件總體有利于割膠生產。
2023年下半年天然橡膠市場供需形勢展望
展望下半年，天然橡膠市場供需形勢將面臨供應季節性增量與下游需求預期減弱的矛盾，青島地區深色膠現貨庫存或延續高位狀態，從而壓制下半年天然橡膠市場價格上行空間。
1、下半年國內外產區天然橡膠供應逐步上量
下半年全球天然橡膠產區將全面開割上量，供應旺季逐步到來。中國云南和海南產區降雨量充足，利于膠水產能的釋放，海南產區由于天然乳膠需求弱勢，價格偏低，疊加市場收儲傳聞影響，膠水更多傾向于生產全乳膠。海外越南、柬埔寨產區已大面積開割，原料產量逐步增加；6月泰國產區進入雨季，原料尚未大幅釋放，但是同樣利于后市割膠工作推進，全球原料季節性供應將逐步上量。新一輪厄爾尼諾事件已然發生，產區物候條件變動頻率或將增強，關注氣候問題對天膠供應端的影響。
2、下半年天然橡膠進口呈現逐步增多態勢
預計下半年中國天然橡膠進口量呈現逐步增多態勢，主要是天然橡膠生產規律性影響。下半年東南亞天然橡膠主產區逐步提產，尤其11-12月份為豐產季，也是歷年中國天然橡膠進口最高峰期，且替代種植指標也將下達流入云南市場，故下半年天膠進口量逐步增多。10月受國慶長假影響，進口環比有所回落。值得注意的是，青島地區現貨庫存居于高位水平，且非標套利潤并不合適，疊加美元匯率偏強，一定程度上也抑制國內商家買盤意向，2023年下半年中國天然橡膠進口量也不排除同比小跌的可能。值得注意的是，近年來非洲天然橡膠產出量持續上升，其進口份額亦逐年增長，考慮到種植及膠林生長割膠周期，非洲膠或將成為未來較為重要的進口補充量。
3、下半年輪胎產銷存在減弱預期
生產方面，預計下半年全鋼胎企業開工率小幅走低，全鋼胎銷售壓力繼續攀升，半鋼胎因外貿訂單支撐，開工率或維持高位。
市場方面，預計下半年輪胎廠出貨呈放緩態勢，國內替換及配套客戶補貨意向減弱，渠道及終端主要以消化庫存為主，出口市場新訂單有限，發貨量難有提升。
價格政策方面，原料價格震蕩為主，因原料成本支撐有限，渠道補貨積極性不高，預計下半年市場仍以靈活促銷為主。但從另一方面來說，6月份淡季，訂單偏弱，7月份因為剛需會存利好因素，“金九銀十”也會帶來向好預期，需求在11月份和12月份會相對偏弱。
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來源：賢集網
標簽：
輪胎
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