2020年，普利司通等多家全球輪胎巨頭在銷售額壓力下，開啟了“瘦身計劃”——不斷出售非輪胎業務，將資金更集中于輪胎業務的開展。這種“剝離”確實在過去三年挑戰中給了輪胎企業更多的資金支撐，得以讓巨無霸企業們依舊保持著較高的行業地位。

“運營優化”已經被證實其對輪胎企業的發展的優遠遠大于弊。同時，更專注于輪胎業務也讓這些企業有了更多的資金用于技術投入，增加高價值輪胎研發和產出。事實上，2023年，多數外資頭部輪胎企業都是依靠著近幾年大尺寸高價值輪胎的大比例布局實現了利潤的大幅增長。因此，當2023年部分輪胎企業利潤出現虧損時，“瘦身計劃”再度被提及。近日，固特異宣布計劃剝離多項業務以增強其盈利能力。

固特異剝離北美、歐洲“鄧祿普”運營

2023年11月5日，固特異宣布計劃剝離鄧祿普品牌在北美和歐洲的運營。剝離該品牌運營是其轉型計劃的內容之一。1999年，固特異與住友橡膠成立全球聯盟，自此之后鄧祿普品牌在北美和歐洲市場的供應和運營交由固特異負責；2015年時，因固特異與住友橡膠解散了全球聯盟關系，固特異獲得了在北美和歐洲鄧祿普品牌的使用權，因此這些地區的鄧祿普銷售被歸到了固特異歐洲和北美市場產品組合當中。

但是隨著轉型計劃的推進，固特異決定“舍棄”旗下鄧祿普品牌產品。據悉，鄧祿普品牌產品在北美和歐洲年銷售額約為7億美元（50.83億人民幣）。此外，鄧祿普產品目前更多在歐洲市場銷售。這也意味著其未來的銷售額增長能力可能會低于預期——出售該品牌應能為股東帶來重大價值。

“通過縮小我們的產品組合，減少SKU數量，簡化我們的制造流程，來增加固特異輪胎銷售前景。”

當然，除了鄧祿普歐洲北美業務的剝離，固特異為了更好的輪胎業務銷售額，轉型計劃中也提到了剝離其非公路輪胎和化學品業務。剝離非公路輪胎業務是因為該業務也幾乎有著其鄧祿普輪胎業務一樣的尷尬情況。固特異的非公路輪胎業務（包括采礦和建筑輪胎）的年銷售額也約為7億美元（50.83億人民幣），遠低于其最大的競爭對手。目前其僅在堪薩斯州托皮卡和日本工廠擁有OTR輪胎的制造能力。這也意味著其想要增加競爭規模，就得增加產能投資，然而投資金額的龐大讓固特異認為其被出售反而更有利于其輪胎業務發展。

據悉，目前帝坦國際在歐洲和南美生產和銷售固特異品牌的農用輪胎。但是未來是不是將這一資產貨幣化給帝坦國際，目前沒有任何明確指向。

“轉型計劃代表了一條清晰的道路，可以創造一個更有利可圖、更專注的固特異。固特異運營審查委員會探索了所有價值最大化的機會，并確定了具體、詳細的舉措，以簡化投資組合，擴大利潤······”

“瘦身計劃”有望帶來二百億資金增加

轉型計劃顯示，如果鄧祿普北美和歐洲業務，以及非公路輪胎和化學品業務的資產剝離能夠順利推進，其將帶給固特異約20億美元的收入（約合145億人民幣）。事實上，這一收入幾乎超過了不少大型輪胎企業（非頭部）的全年營收。這也從側面反映了固特異當前的業務規模之龐大。

當然，收入的增加不只依靠業務剝離。在此次轉型計劃中，固特異還提到了成本削減。其表示，到2025年底，固特異將通過“包括優化工廠運營、采購、供應鏈、研發以及銷售一般和行政（SAG）費用等”一系列的成本削減行動，來實現10億美元（約73億人民幣）的年度運行效益。

同時，2025年底，固特異還會通過改變品牌定位、減少SKU、提高客戶和渠道盈利能力以及加強固特異優質產品，增加3億美元的運營效益。

從資產剝離，到成本削減，再到盈利能力改善，一系列的舉措有望讓那個固特異到2025年底，實現營業利潤率10%的提高。

可以說，通過此次轉型計劃，固特異將能夠加強和擴大其在輪胎行業的領導地位，實現跨市場的盈利增長，為我們的股東創造重大價值，并最終為未來125年（2023年是固特異成立的125周年）的成功奠定基礎。

增加渠道實力，減少固特異品牌SKU

在最新公布的轉型計劃中，固特異還特別強調了其未來會加強本土替換市場的領先地位——固特異將保留其600多個零售點。這些零售業務對固特異的長期運營富有價值，在創造更多銷售機會的同時，也會為固特異帶來更高的盈利能力潛力，并助力固特異提供更好的輪胎服務。例如，加高端輪胎免費服務和（企業對企業）電子商務的輪胎安裝。

此外，固特異會更專注于固特異品牌的經營與投入——減少20%的非品牌固特異SKU，并增加10%的固特異品牌SKU。其中，2021年被固特異收購的庫珀將被定位為中端產品線。

據介紹，減少非固特異品牌的SKU，最大的好處就是增加高端產品占有率，并利用產品優勢推動溢價，簡化運營——2023年全球輪胎市場反饋已給出證明，生產高端、高利潤產品產能有助于提高盈利能力。

具體淘汰哪些SKU，固特異表示將有這些SKU的盈利潛力決定。此外，固特異還將繼續推進SUV 和輕卡輪胎市場銷量，并繼續推進新能源汽車輪胎銷售比例。

包含了“瘦身計劃”和“SKU增減計劃“的固特異轉型計劃是由投資公司Elliott Investment Management L.P.提出的，該公司持有這家輪胎制造商10%的股份。

而此次轉型計劃是審查委員會在財務顧問和咨詢顧問的協助下，此次轉型計劃被稱為“固特異前進計劃”，是對過去 16 周的這些舉措進行了分析和審議。固特異表示，審查“最終形成了一份詳細可行的計劃，以簡化業務，加速增長，提高競爭地位。該計劃將為股東創造實質性和持久性的價值。”

“固特異前進”轉型計劃代表了固特異朝著更強大、更盈利邁出的重要一步。

橡機資訊來源：輪胎商業網

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