中國橡膠機械網 軟控股份通過延伸橡膠裝備產品線、開拓海外市場、并購橡膠裝備行業內的其他公司、進入合成橡膠裝備行業、進入機器人行業、進入合成橡膠材料領域等方式實現快速成長

領先的橡膠裝備生產商。軟控股份生產輪胎裝備并且提供輪胎生產整體解決方案，公司還提供化工壓力容器、橡膠后處理裝備、輪胎模具和工業及服務機器人等產品和解決方案。2014年公司通過并購和設立控股子公司進入橡膠新材料領域，由此構筑了橡膠裝備、化工裝備、機器人和橡膠新材料四大業務板塊。

上市以后軟控股份通過延伸橡膠裝備產品線、開拓海外市場、并購橡膠裝備行業內的其他公司、進入合成橡膠裝備行業、進入機器人行業、進入合成橡膠材料領域等方式實現快速成長。機器人業務是亮點。橡膠裝備業務已過高速增長期，預計2014-2016年收入分別增長3%、10%和15%。機器人業務重點開拓輪胎、電子和物流等行業市場，今年上半年此項業務收入同比增長160%，已現加速跡象，預計2014-2016年收入可達2.1、3.7和5.6億元。2014年公司通過收購沈陽伊科思并且設立益凱新材料進入橡膠新材料領域。

預計橡膠材料業務暫時還不能對軟控股份的凈利潤形成顯著貢獻。2014年恢復增長。預計2014-2016年軟控股份的收入分別為31.5、37.2和43.9億元，凈利潤分別為2.2、3.2和4.7億元，每股收益分別為0.30、0.43和0.64元。首次評級為“增持”。DCF模型顯示軟控股份的內在價值為每股15.01元。裝備制造業務消耗大量流動資金，資本開支力度也較大。上市以來公司每1元新增收入需要約1元流動資金，需要0.5元資本開支。在DCF模型中我們假設從2015年開始流動資金占用與新增銷售收入之比為0.5，公司的中高端產品和國際大客戶都有助于改善公司的現金流。